作者： 粥七

　　随着俄乌局势不确定性增加，市场预计美联储即将在三月开启的加息进程在进入2023年之前不会放缓；但是对于加息幅度，市场定价已经从此前50个基点回落至首次25个基点的定价。本周五即将发布的核心PCE数据将会进一步为美联储决策者提供依据。

　　就在两周前，四十年最高增速的美国1月CPI公布后，市场对美联储加息的预期进一步高涨，市场定价几乎完全体现3月会加息50个基点，甚至还有2月底特别加息的疯狂预期。然而，本周随着俄乌地缘政治动荡局势深化，以及多位联储主席公开声明，市场预计美联储3月加息25个基点。

　　芝加哥联储主席埃文斯和纽约联储主席威廉姆斯在上周五的讲话中，含蓄地强化了美联储将在3月会议上加息25个基点的信号，即使核心官员仍然对最终需要加息多少基点持开放态度。

　　然而市场依然对未来的道路感到紧张。

　　正如Leuthold集团的首席投资策略师Jim Paulsen所表示的，即使美联储首次加息在25个基点，他们同样可以通过多次连续加息使得利率到达50个基点，（货币紧缩政策）依旧会有额外的干扰和不确定性。

　　过去一个月，市场就像在玩猜谜游戏。华尔街把关注点集中在“加息多少次”，瑞银预测美联储在2022年将连续6次加息，高盛则认为是7次，摩根大通更是作出连续9次加息的惊人预测。加息周期还未开启，现在华尔街又开始了“2023年以后降息多少次”的新游戏。

　　而俄乌冲突为美联储增加了另一个难题。大宗商品飙升，就连摩根大通“逢低买入”的Kolanovic都发出警告，商品价格面临“非线性暴涨”的风险，美联储官员不得不权衡加息以对抗通胀与此事可能导致的任何潜在经济放缓的利弊。

　　根据CME集团的数据，目前的预期是3月加息是肯定的，美联储今年将颁布七次加息的可能性略高于50%，这将转化为在其余的每次会议上加息。

　　本周一，美联储理事Michelle Bowman称，如果接下来的通胀数据仍旧高企，那么下个月可能会将利率提高50个基点。

　　花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst同样表示，加息50个基点的大规模首次行动“取决于即将到来数据”。

　　这里所谓的“数据”也就是周五美国商务部将发布1月份的个人收入和支出报告，其中将包括个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。

　　美联储决策者将关注核心PCE数据，该数据不包括食品和能源，市场预计将显示5.1%的同比增长。如果这一估计被证实，这将是自1983年9月以来最快的一年的加速。（华尔街见闻）