安联首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)周一(3月14日)撰文表示，美联储正陷入自己制造的深渊，它不仅在对抗通货膨胀方面的信誉受到损害，还失去了对货币政策叙述的控制。

　　美联储联邦公开市场委员会(FOMC)将于本周召开会议，市场预计央行将自此开启加息周期，以平抑飞涨的通货膨胀。自去年11月以来，美国通胀已四个月位于近40年的高位，并且未出现放缓势头。

　　埃里安还指出，俄乌战争使全球经济面临新的一系列不确定性，“保持FOMC的内部团结对主席鲍威尔来说是一个棘手的挑战。”他补充称，美联储的多重烦恼并不限于此，“我猜想，无论FOMC本周做出什么决定，都将面临新的批评。”

　　他强调，“目前美联储的判断已经严重落后于形势的发展，其中最典型就是，美国人正直接受到物价带来的痛苦。美联储本可以在去年夏季就快速减少购债，当时也有很多人劝央行这么做。但最终情况是，央行的选择非常不让人满意。”

　　考虑到美联储的两大任务——最大就业和稳定物价，埃里安认为美联储可以全力以赴应对通胀，“虽然劳动参与率依然较低，但依据美联储自己的说法，它‘最大就业’的目标已经完成。”

　　埃里安提议，美联储可以采取大胆的行动，从加息大于或等于50个基点开始，并暗示后面还将会有一系列积极的加息，并在未来几个月内就启动缩表，这种方法将使美联储能重获一些对抗通胀的可信度。去年年底时，美联储多次重申高通胀是“暂时的”、“过渡性的”。

　　但他强调这只能重获“一些”可信度，市场仍需要看到后续行动。并且如果真沿用这种“鹰派”路径，美国经济极有可能陷入衰退。随着食品和汽油价格的大幅上涨，美国人的购买力已经受到了严重的侵蚀，现在他们可能面临着进一步冲击收入的恐惧和现实。

　　不过，埃里安认为美联储还是会选择“鸽派紧缩”的周期，即周三仅加息25个基点，并给出一些模糊的前瞻，同时再强调保留最大的政策灵活性。这固然可以减少市场的“消化不良”，但这会带来物价和金融市场的更高风险，最终这种风险可能进入实体行业。

　　上周末，前美国财政部部长萨默斯也指出，美国激增的通胀就是经济过热的后果。萨默斯先前也说道，现在美联储的行动“已经晚了”，不相信美联储可能在年内连续加息的人都“低估了可能性的范围”。萨默斯警告称美联储可能需要以比当前预期更大的幅度收紧政策。

　　瑞银分析师也表示，美联储对商品价格几乎无能为力，因为鲍威尔不太可能在华盛顿特区挖一口油井。

（文章来源：财联社）