国内手机高频数据追踪：

　　2月国内出货量同比环比下滑，5G渗透率降至76.5%：根据中国信通院数据，2022年2月国内手机市场总体出货量1486.4万部，同比-31.7%，环比-55.0%，与2019年同期相比+2.4%，同比下降主要因去年春季新机提前发布导致同期基数较高，环比下降主要因市场需求季节性回落。5G手机渗透率环比下降，2月5G手机出货量1137.4万部，占比为76.5%，较1月下降3.2pcts。

　　分品牌来看，2月国产/海外品牌出货量均同比环比下降：根据中国信通院数据，2022年2月国产品牌手机出货量1278.3万部，同比-34.7%，环比-50.2%，占同期出货量的86.0%，主要因：1)安卓端需求表现疲软；2)去年同期基数较高。2022年2月海外品牌手机出货量208.1万部，同比-5.1%，环比-71.8%。近年来海外品牌在国内销量主要来自苹果(其他品牌包括三星等占比较小)，2月同比环比下降主要因苹果新机iPhone 13系列景气度下滑。

　　线下门店变化：小米门店数量保持相对稳定，华为门店数量持续收缩：根据小米官网披露，截至2022年3月18日，小米线下门店数量为11951家，较上月减少1家，小米之家/小米授权店/小米服务网点数量分别为5325/5647/979家，较上月分别-85/+8/+76家，直营店小米之家数量略微下降，小米服务网点数量有所提升；根据华为官网披露，截至2022年3月18日，华为线下门店数量为9394家，较上月减少209家，华为HFS/HES&HES-H/HESR/堡垒店分别为4/2069/2777/4544家，较上月分别+1/-62/-107/-41家，除全球旗舰店增加1家外，其他类型门店数量均下降，线下零售渠道规模逐步收缩。

　　2022年市场展望：

　　整体市场：预计2022年全球出货量同比基本持平，国内同比略有下滑；2022Q1为年内低点，3月后有望向好，Q2~Q4出货量将逐季环比提升。我们调整2022年全球/中国智能机出货量预测分别为13.65/3.12亿部(原预测为13.90/3.32亿部)，同比+1%/-5%，预计全球市场出货量同比提升主要因：1)新兴市场功能机向智能机切换；2)5G、折叠屏等新兴技术渗透率提升，但仍需关注俄乌冲突等事件对市场需求影响。预计国内市场同比下滑主要因：1)整体市场较为成熟，新兴技术渗透带来的提升效果有限；2)国内局部疫情反复，影响市场需求。我们认为2022Q1为年内低点，自2月末以来联发科天玑9000/8100新机、苹果5G版SE新机等产品陆续发布并出货，预计市场表现将逐季度环比改善。全球市场来看：我们调整2022Q1/Q2销量预测分别至约3.05/3.30亿部(原预测为3.20/3.40亿部)，预计2022Q3/Q4销量预测分别约3.50/3.80亿部；国内市场来看：我们调整2022Q1/Q2/Q3/Q4销量预测分别至约0.72/0.75/0.80/0.85亿部(原预测为0.77/0.82/0.85/0.88亿部)。

　　分品牌：苹果份额有望再提升，产业链确定性高于安卓。我们预计中短期华为的手机芯片、海外市场仍将承压，预计其2022年销量为0.30亿部；荣耀2021H1芯片供应恢复略低于预期，但随后销量份额快速提升，根据IDC数据，2021Q1/Q2/Q3/Q4荣耀在国内份额分别为4.0%/8.8%/17.3/17.0%，呈持续上升趋势，我们调整其2022年销量预测为0.80亿部(原预测为0.70亿部)；其他安卓品牌抢占部分国内市场及海外中低端市场，但由于荣耀的加入而在格局上存在一定不确定性，我们调整小米2022年销量预测为2.00亿部(原预测为2.20亿部)，预计OPPO/vivo的2022年销量分别为1.50/1.45亿部；realme海外迅速拓展，销量有望快速提升，我们调整其2022年销量预测为0.65亿部(原预测为0.60亿部)；苹果具备创新和独特性，品牌内部稳定换机，同时亦是华为高端缺失后的最佳替代机型，我们调整其2022年销量预测为2.40亿部(原预测为2.45亿部)。

　　行业动态追踪：

　　印度&越南疫情跟踪：印度第3波疫情已得到控制，单日新增确诊已降至2-3千例；越南疫情2月末持续恶化，南部、北部最为严重。根据WHO统计数据，2022年3月18日，印度单日新增2528例，新增死亡149例，相较上月20日新增2万例的高峰数据有所下降，新变异型“奥密克戎”毒株造成第三波疫情大爆发的情况已得到控制，本周单日新增病例已基本维持在2-3千例。根据越南卫生部统计，3月18日当日新增确诊病例163,174例，治愈出院175,971例，死亡病例57例，目前疫情主要集中在越南南部、北部，中部亦持续恶化。根据越南人民报网报道，2022年3月17日16时至18日16时，北部首都河内市、北部海防市、中部岘港市当日新增确诊数量最多，分别为23578/1243/956例。

　　新款iPhone SE芯片、通信升级且具性价比，看好出货表现。苹果于3月9日发布iPhone SE(第三代)，售价429美元(国内3,499元)起，略高于第2代。主要升级点包括：1)芯片：搭载苹果最新A15 Bionic处理器，采用台积电5nm+制程，架构与iPhone 13/13mini一致；2)5G:支持Sub 6GHz频段，但不支持毫米波频段，为目前最低价5G iPhone；3)续航：支持视频/音频最长15/50小时播放，支持最高20W充电功率，较上一代有所提升。苹果新款SE有望以性价比优势吸引更多安卓中低端客户，5G及芯片升级可提供更佳的使用体验，而Touch ID在疫情下较Face ID更佳实用，我们看好新款SE机型出货表现，预计2022年将达2500~3000万台。

　　手机芯片格局：4G时代“三体世界”，5G时代台积电持续受益、MTK弹性最大：4G时代“三体世界”：第一世界芯片自供、降维打击，包括苹果、华为、三星等；第二世界标准引领、品牌溢价，典型代表如高通；第三世界黑暗森林、市场为王，联发科、紫光展锐、ASR等中低端应用为主。而5G时代看好第二世界联发科迅速追赶，产品力提升、产品矩阵更完善，份额有望持续提升：联发科于2021年11月推出旗舰5G SoC天玑9000，且采用台积电4nm制程，产能及良率得以保障；高通于2021年12月推出旗舰5G SoC骁龙8 Gen 1，采用三星4nm制程，然由于三星4nm制程良率有限，高通或将部分转单台积电，高通旗舰芯片或将难以稳定供货。

　　2月安卓端新机聚焦中高端，多款骁龙8 Gen 1机型发布，联发科发布天玑8000/8100，着力布局轻旗舰市场：5G手机中，三星发布Galaxy S22/S22+/S22 Ultra，起售价分别为4,999元/6,599元/9,699元；小米发布Redmi K50 电竞版，起售价为3,299元；OPPO发布Find X5/X5 Pro/X5 天玑版，起售价分别为3,999元/5,999元/5,799元；荣耀发布荣耀60 SE，起售价为2,199元，亦推出荣耀Magic4/Magic4 Pro，国际版起售价分别为899欧元/1,099欧元，国行版起售价分别为3,999/5,499元。

　　5G芯片中，联发科推出天玑8000/8100，采用台积电5nm制程，CPU均采用四大核+四小核设计，GPU均为Mali-G610 MC6，而天玑8100较天玑8000拥有更高的CPU主频、GPU主频、APU主频及屏幕显示画质支持。天玑8100多核表现优异，CPU方面，Geekbench5多核跑分为3801，性能接近高通骁龙8 Gen 1，同时能效比控制出色，Geekbench5下单核/多核能耗比分别为550/385分/W，领先众多高阶处理器；GPU方面，GFXBench Aztec Ruin中表现接近高通骁龙888。

　　重点公司：终端手机整机厂商中，我们追踪了苹果、小米、传音控股的财务及销量数据。我们认为：苹果品牌力及产品力依然领先、用户粘性较强，5G新机有望带动换机，长期可穿戴、软件服务等上行趋势未改；小米手机销量稳健增长，IoT出海顺利，互联网业务增速略滞后于手机销量，维持长期看好；传音控股在非洲市场稳健增长，在其他新拓展市场包括印度、孟加拉、巴基斯坦等销量快速提升，全球拓展加速；我们维持对三家整机公司长期看好的观点。

　　风险因素：国内局部疫情持续时间拉长导致产业链供应低于预期的风险；5G换机动能不足导致销量低于预期的风险；国际贸易摩擦升级导致海外市场受阻的风险等。

（文章来源：中信证券）