3月23日，腾讯控股(0700.HK)披露了2021财年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2021年全年腾讯实现营收5601.18亿元，净利润2248.2亿元。

　　此前，国家新闻出版署于2021年8月30日发布了《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，对网络游戏企业向未成年人提供网络游戏服务的时间作出严格限制。

　　财报中，腾讯也公布了新规发布后首个季度防止未成年人沉迷网络游戏的成绩单：第四季度国内未成年人游戏时长占比下降至0.9%，总时长同比下降88%，游戏流水占比下降至1.5%，总流水同比下降73%。

　　可以看出，新规发布后腾讯系列防沉迷措施取得显著成效。另外整体上，未成年玩家在腾讯游戏业务中的流水占比不高，相关收入的减少对于公司业绩影响有限。

　　同时，腾讯依托丰富的产品和强大的发行、运营能力，在国际游戏市场上持续发力，2021年海外市场收入455亿元，同比增长31%，成为腾讯新的业绩增长点。尽管近几个月来中概股股价普遍受挫，但从财报来看腾讯的业绩保持稳健增长，基本面依旧整体向好，随着经济环境的好转或将展现出更大的发展潜力。

　　未成年人游戏时长、流水“两低”成为新常态

　　回顾2021年游戏行业的跌宕起伏，防沉迷新规的正式实施是一件不可忽视的大事，对于游戏领域的未成年人保护工作具有里程碑式的意义。

　　2021年8月30日，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，对未成年人玩网络游戏的时间作出了严格限制。

　　防沉迷新规出台后，网络游戏企业纷纷响应有关政策，迅速按照要求升级防沉迷机制。腾讯游戏在26个小时内落实新规要求，《王者荣耀》《和平精英》等游戏均发布公告表示，将针对未成年用户的游戏时长和游戏消费两方面进行严格限制，在防沉迷措施升级方面作出了表率。

　　伽马数据发布的《中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，防沉迷新规实施两个月后已有85.8%的未成年用户在玩游戏过程中曾被防沉迷系统提示并限制其游戏行为，预计2021年未成年人游戏流水占比将低于4%，防沉迷新规已初见成效。

　　作为网络游戏企业龙头，腾讯在财报中晒出了一张防止未成年人沉迷网络游戏的成绩单。2021年第四季度，腾讯国内未成年人游戏时长占比下降至0.9%，总时长同比下降88%，游戏流水占比下降至1.5%，总流水同比下降73%。

　　数字持续下降的背后是腾讯多年来在未成年人保护领域所作出的不懈努力。事实上，从2017年起，腾讯就率先构建了“事前-事中-事后”涵盖未成年人游戏行为的健康防护方案，几年来不断通过人脸识别、人工智能等技术升级未成年用户保护体系，目前已通过严管未成年用户账号时长与充值、金融级别人脸识别验证、家长管控工具升级筑起三道未成年用户保护防线。

　　除了不断完善防沉迷系统，针对由此衍生出的部分灰色产业链，腾讯也一直活跃在打击的一线。几个月来，“腾讯守护者计划”安全团队、腾讯成长守护平台、腾讯卫士团队协助警方捣毁了多个非法买卖个人信息进行游戏账号非法租赁的团伙和以“解除防沉迷”为由针对未成年人实施诈骗的犯罪团队，并向20多家第三方租号平台起诉或发函，严打灰色产业链，维护了未成年人保护机制和游戏产品运营生态。

　　Level Infinite品牌落地，开启全球化征程

　　随着宅经济刺激消退和流量红利见顶，国内游戏市场竞争愈发激烈，探索国际市场新蓝海成为游戏行业的共识。

　　中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年中国自主研发游戏的海外市场实际销售收入达180.13亿美元，同比增长16.59%，我国游戏出海份额呈现稳定上升的态势。

　　对于腾讯而言，2021年是公司迈向国际游戏市场具有重要战略意义的一年。

　　从2021年Q3财报开始，腾讯宣布将对本土市场游戏、国际市场游戏收入分别进行单独披露，以“反映国际市场游戏业务规模的不断扩大”。这一举动无疑向市场传达出了一个清晰的讯号：腾讯多年的全球化布局已经取得了显著成效，随着公司在海外市场的强势发力，国际市场的游戏收入将进入新阶段。

　　2021年12月，腾讯游戏海外新品牌Level Infinite的正式发布也证明了这一趋势。腾讯互娱国际游戏业务CEO刘铭表示：“Level Infinite致力于为海外玩家带来高品质游戏体验，标志着腾讯游戏作为一家全球发行商和值得信赖的品牌，全球化业务已经进入了发展的下一个阶段。”

　　腾讯通过在全球各地组建工作室、投资并购成熟企业等方式深入各地市场，提前布局有潜力的游戏IP及品类，形成了一张遍布全球的游戏研发网络。同时，不断强化自身全球化发行和当地市场运营的能力，把握游戏全产业链布局，打造研运一体化协作体系，提升在全球游戏市场的竞争力。

　　如果说此前在国际游戏市场的布局是多点开花，那么Level Infinite品牌的推出就将腾讯多年来在全球各地积累的技术、研发、发行、运营、市场、电竞等各方面的经验与资源进行了整合升级，将为腾讯在全球的上百家工作室提供全方位的服务。

　　可以预见，未来几年腾讯将会有更多面向全球市场的精品游戏推出，海外市场收入占比提高的同时有利于腾讯营收结构更加健康、多元，也有利于中国传统文化在海外的传播推广。

　　腾讯基本面未变整体向好，段永平们逆市加码

　　此前一段时间，包括腾讯在内的众多中概股在二级市场集体受挫，有声音认为互联网行业将进入寒冬，但也不乏投资者坚定地看好腾讯的长期价值。

　　曾以创立“小霸王”和“步步高”而闻名的知名投资人段永平就在2021年腾讯股价处于低位时多次抄底，3月14日更是直接表示要加仓腾讯。此外，第三大海外中国股票基金——瑞银(卢森堡)中国精选股票基金3月初公布的前十大重仓股显示，该基金大幅加仓了腾讯控股，增持幅度达100%。

　　游戏业务一直是腾讯业绩的重要组成部分，但监管政策收紧，未成年用户流水降低，游戏企业营收是否会受到冲击是市场普遍关心的问题。不过从腾讯披露的财报来看，公司早在几年前就在不断完善未成年人保护机制，未成年用户游戏时长及流水占比一直处于低水平。未成年用户流水的持续下降有利于腾讯游戏业务收入结构的进一步优化，对于公司业绩造成的影响有限。

　　此外，腾讯充分发挥自身在云计算、大数据、人工智能等前沿科技上的优势，以数字技术助力实体经济企业提升价值，实现传统产业升级转型和数字经济纵深拓展，促进数字经济与实体经济的融合发展与价值共创。腾讯的最新财报显示，金融科技及企业服务业务第四季收入同比增长25%至480亿元，首次超过网络游戏，成为公司第一大收入来源。分析人士表示，腾讯的收入重心不再局限于虚拟产品带来的增值服务项，更主动延伸到为实体产业创造价值——腾讯变得更“重”了。

　　整体来看，腾讯的基本面向好，随着经济环境的好转或将展现出更大的发展潜力。

　　(文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。)

（文章来源：每日经济新闻）