3月28日，两家科创板公司普源精电、冠龙节能进行网上申购。其中，冠龙节能发行价对应2021年业绩23.2倍市盈率，略高于行业平均水平。

　　IPO前受高瓴青睐，股权激励导致近年亏损

　　从市场份额来看，经过10多年的发展，普源精电已经积累了一定的知名度：据Frost&Sullivan研究报告披露，2019年中国数字示波器市场规模约为26.56亿元，结合其2019年国内市场数字示波器营业收入0.57亿元进行测算，该公司在中国数字示波器市场占有率约为2.15%。

　　根据招股书显示，普源精电发行价格为60.88元，公司2020年、2021净利润为亏损。从市销率的角度来同向对比，本次发行价格60.88元/股对应发行人2020年市销率20.85倍，高于同行业可比公司市销率平均水平。

　　据悉，普源精电此次计划募资7.5亿元。其中，1.5亿元用于以自研芯片组为基础的高端数字示波器产业化项目，1.61亿元用于高端微波射频仪器的研发制造项目，2.9亿元用于北京研发中心扩建项目，9888.7万元用于上海研发中心建设项目，5000万元用于补充流动资金。

　　(数据：wind)

　　记者注意到，普源精电深受高瓴和招银青睐，从目前公司主要股东来看，王铁军和李维森则分别直接持股11.55%和11.55%，元禾重元持股为2.73%，檀英投资持股为2.59%，招银现代持股为2.56%，高瓴耀恒持股为2.51%，汇琪创业持股为1.37%。

　　财务数据显示，2019年~2021年，普源精电分别实现营收30388.97万元、35420.72万元、48394.18万元，但净利润则呈逐渐递减态势，分别为4599.04万元、-2716.64万元及-389.77万元。

　　而亏损的主要原因是公司2020年开始实施较大规模的股权激励。其中，2020年和2021年1~6月确认股份支付金额分别为8139.21万元和4603.90万元，因此导致2020年度和2021年1~6月亏损；2021年至2024年各年预计确认股份支付金额分别为9207.79万元、5537.62万元、1268.09万元、182.99万元。扣除前述股份支付费用影响，公司2020年度和2021年1~6月正常经营业务不存在亏损。

　　受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升，全球电子测量仪器市场规模保持持续上升的增长势态。风险方面公司原材料中的部分高端电子元器件，如IC(集成电路)芯片、高精密电阻等需要使用进口产品，系公司主要产品所需重要零部件。

　　冠龙节能市盈率高于同行业水平

　　另一家科创板上市公司冠龙节能成立于1991年，主营业务为节水阀门的研发、设计、生产和销售。主要产品包括蝶阀、闸阀、控制阀、止回阀等阀门产品及其他配套产品，产品主要应用于城镇给排水、水利和工业等下游领域。公司拥有国家专利百余件，公司先后获得“中国城镇供水协会推荐产品”、“建设部科技推广项目”等荣誉。

　　目前其产品已成功应用于三峡工程、南水北调配套工程、水立方、北京首都国际机场、东方明珠、北京地铁六号线、上海世博园、上海迪士尼、中央电视台总部大楼、深圳福田污水处理厂、港珠澳大桥和北京大兴国际机场等知名工程项目。

　　但值得注意的是，阀门行业集中度较低，国内生产企业众多，竞争较为激烈。2020公司市占率约0.53%。冠龙节能此次发行价格为30.82元/股，本次拟发行股数4,200.00万股，占发行后总股本的比例为25.05%。

　　同时，公司发行价对应2021年23.2倍市盈率，当年金属制品行业PE-TTM约为18倍，略高于行业平均水平。可比公司纽威股份PE-TTM为16倍，江苏神通PE-TTM为30倍，中核科技PE-TTM为45倍，伟隆股份PE-TTM为33倍。

　　冠龙股份实际控制人李政宏、李秋梅夫妇合计间接持有公司72.00%的股份，分别担任公司董事长和副董事长。近年来冠龙股份的净利润波动较大。2018年~2020年，冠龙股份实现营收分别为8.30亿元、9.46亿元和10.15亿元，同比增速分别为33.25%、13.95%和7.38%；同期归母净利润分别为1.07亿元、1.55亿元和1.11亿元，同比增速分别为0.04%、45.12%和-28.40%。

　　公司预计2022年第一季度营业收入为18,000.00万元至20,000.00万元，同比变动0.51%至11.68%；净利润为3,100.00万元至3,300.00万元，同比变动1.59%至8.15%；扣非后净利润为3,050.00万元至3,250.00万元，同比变动1.47%至8.12%，总体较为稳定。

（文章来源：大众网）