核心要点：

　　市场回顾：近两周券商指数下跌3.5%，跑赢沪深300 指数1.7pct近两周(3.7-3.18)上证指数下跌5.7%，深证成指下跌5.3%，沪深300 指数下跌5.1%，创业板指下跌1.3%。非银金融(申万)下跌4%，涨跌幅排名6/31，跑赢沪深300 指数1.1 个百分点；其中，券商指数下跌3.5%，跑赢沪深300 指数1.7 个百分点。

　　涨幅前五的券商分别为：华林证券(+22.2%)、中银证券(+14.7%)、财达证券(+10.3%)、华鑫股份(+6.7%)、华创阳安(+4.8%)。

　　涨幅后五的券商分别为：西部证券(-6.6%)、西南证券(-7%)、长城证券(-7.1%)、长江证券(-7.5%)、招商证券(-8.2%)。

　　行业周数据：两市日均股基交易量连续两周放大经纪业务：上周(3.14-3.18)沪深两市日均股基成交额12197 亿元，环比上涨3.2%。近两周市场波动加剧，日均交易量连续两周明显上升。

　　投行业务：上周(3.14-3.18)股权融资规模384 亿元(环比+85%)；其中IPO融资规模198 亿元(环比+132%)，再融资规模186 亿元(环比+52%)。债券发行方面，3 月至今企业债和公司债发行规模分别为330 亿、1774 亿，发行规模占21 年3 月比重分别为75%、45%。

　　资本中介业务：截至上周五(3.18)，沪深两市融资融券余额15938 亿元，环比下降1.2%；两融余额占A 股总流通市值比例为2.53%，小幅上升。

　　行业要闻：国务院金融委召开专题会议，明显提振市场信心(1)金融委召开专题会议，稳定市场信心。3 月16 日国务院金融委会议强调：货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；欢迎长期机构投资者增加持股比例等。

　　证监会在传达金融委会议精神中表示，要扎实推进全面实行股票发行注册制改革，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。

　　(2)3 月17 日，中国结算宣布4 月起股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%降至16%。此次下调结算备付金缴纳比例有助于提升券商的可用资金，预计将为券商释放约380 亿元可用资金，提高资金使用效率。虽然释放的资金量有限，但此政策贯彻落实了金融委专题会议精神，传递了稳定市场信心的积极信号。

　　投资建议

　　随着金融委会议召开，再次确立中央稳增长的决心，资本市场信心显著改善。预计今年宽松的货币环境将支撑市场成交，全面注册制有望加速落地，证券行业景气向好。目前券商板块PB 估值仅1.48x，处于近10 年PB 的14%分位数，板块具备较高配置价值。建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。

（文章来源：湘财证券）