电改推动，景气抬升

　　当前时点，我们仍想重申对电力信息化长期价值的看好。自2021 年“双碳”政策出台，近一年相关政策不断加码，电力行业受关注的热情不断高涨。我们认为，政策催化及行业内新兴商业模式的兴起为此轮电力信息化景气度抬升的主要因素。不同于以产品型为导向的计算机公司，电力信息化公司的增长往往来自政策的催化以及行业内IT 渗透率的提升。当前时点，在“双碳”政策和能源改革背景下，我们认为电力信息化行业将迎来新一轮需求高景气周期，部分新兴领域或存在商业模式升级机遇。主要原因是伴随非化石能源占比的不断提升，波峰波谷的加剧，导致发电侧、电网侧以及售用电侧的信息化、智能化以及互联网化都将迎来更大的建设需求。

　　此轮电改到底对电力信息化带来哪些变化

　　过往电力信息化公司的下游需求主要来自于国家电网和南方电网的信息化支出，商业模式更多以项目制为主导，由于国网和南网的信息化支出具有周期性，因此整体行业波动性较大且增速缺乏爆发性。但此轮电力改革，我们认为除了传统电网的升级改造外，由于电力市场化交易、新能源高速发展等革命性的政策推出，将进一步催生出更多的新兴商业模式以及增量市场，如发电侧功率预测、电网侧整体安全建设(加密等环节)、售用电侧的电力交易以及辅助电力市场服务等领域或将迎来黄金建设时期。相比过往本轮电力信息化增量需求将更多来自发电侧与售用电侧，行业内也会涌现出部分新兴的公司来承接新的需求建设。

　　结构上看，其中发电侧受益政策对风电和光伏发电预测准确度要求的不断提升，预测软件有望进入持续放量期；电网侧应政策要求，将进一步加快电力监控户系统安全防护体系以及电力信息系统密码基础设施的建设，其中态势感知平台将成为建设的关键环节。另外，由于电网侧在推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性上持续加码，智能电网核心调度和交易系统有望迎来大量替换需求。售用电侧方面，随着电力需求侧响应能力将在2025 年达到最大用电负荷的3%~5%。我们认为在供给侧调控手段有限的情况下，通过实施需求侧管理可大幅降低资金成本，高效解决实际问题。类似虚拟电厂和辅助电力服务部市场将迎来黄金建设期。

　　投资建议：细分环节龙头和具备先发优势厂商

　　由于电力行业涉及大量know-how，同时长期被电网企业管控，随着电力市场的全面放开，新兴场景不断涌现持续拓展新的增量市场空间，电力信息化相关企业有望凭借先发优势抢占新兴市场并逐渐构建自身壁垒。当前时点我们认为朗新科技等深耕行业多年的老牌公司将充分受益行业政策带来的市场空间提升。

　　风险提示

　　1、政策推进不及预期；

　　2、新能源建设不达预期。

（文章来源：长江证券）