1、行业动态：公募集中度整体略降，行业格局保持稳定公募基金行业集中度整体略降，市场格局并没有随着头部公司的爆款产品和明星基金经理而出现明显的头部集中化。2010-2021 年公募基金行业总规模CR5、CR10、CR20 分别从30.5%、47.8%、68.8%下滑至23.4%、40.8%、64.7%，股票型+混合型产品规模CR5、CR10、CR20 分别从30.7%、48.0%、69.2%变化至27.9%、46.3%、69.8%，整体保持稳中略降态势。近年来公募基金行业快速发展，头部公司中的爆款产品和明星基金经理屡见不鲜，但并未带动行业集中度出现显著上行，行业并未出现显著的头部公司集中化趋势。

　　集中度略有下行主要系行业持续扩容下经营主体不断增加。一方面，居民财富持续积累为财富管理市场孕育了广阔空间，资管新规后居民资产搬家叠加公募基金良好的赚钱效应驱动公募基金行业获得了长足发展，2018 年至2022年2 月末公募基金资产净值从13.03 万亿增长至26.34 万亿，累计涨幅高达102%，市场的持续扩容为公募基金公司提供了广阔的蓝海，增量竞争下行业集中度整体并未提升；另一方面，公募基金牌照正逐步放开，经营主体不断增加，除了传统基金公司外，以证券公司、保险资管等为代表的金融机构亦纷纷加大投入布局公募赛道，2010-2021 年公募管理人数量从60 家扩容至149 家，前端经营主体扩容趋势下，行业集中度难以实现快速的头部聚集。

　　2、资管市场月度跟踪：新发整体降温，存量规模延续增长公募基金：2022 年2 月新成立公募338 亿份，同比-88.6%，环比-71.6%，低于2021 年月度新发均值2,484 亿份；其中股票型+混合型基金新发207 亿份，同比-92.0%，环比-77.9%，低于2021 年月度新发均值1,722 亿份；截至2022年2 月末公募基金资产净值26.34 万亿，环比+1.8%，同比+20.9%，份额23.20 万亿份，环比+1.7%；其中股票型+混合型公募基金资产净值8.15 万亿，环比+1.0%，同比+11.9%，份额5.86 万亿份，环比持平，同比+24.1%。

　　私募基金：2022 年2 月新备案产品358.44 亿元，同比-73.1%，环比-62.6%，低于2021 年度月度均值1,225 亿元；其中私募证券、股权、创投类分别占比38.6%、33.1%、28.3%；2022 年2 月末存续规模20.37 万亿，环比+0.4%。

　　私募资管：2022 年2 月新设立343.58 亿元，环比-38.2%，同比-30.4%，低于2021 年月度均值860 亿元；其中券商资管、券商私募子公司、基金公司、基金子公司、期货资管设立产品占比分别为41.6%、14.3%、22.6%、13.9%、7.6%；2022 年2 月末存续规模为16.31 万亿元，环比+1.5%，同比-2.4%。

　　银行理财：2022 年2 月新发产品1,920 只，同比-56.8%、环比-27.4%，低于2021 年月度均值4,165 只；理财产品预期收益率呈现趋势性下行态势。

　　住户存款：2022 年2 月末住户存款107.62 万亿，同比+10.6%，环比-0.3%，长期来看居民存款的同比增速趋势性下行，居民资产搬家效应显著。

　　风险提示：权益市场出现大幅波动；金融产品费率出现大幅下行；个人客户付费意愿提升低于预期。

（文章来源：兴业证券）