核心观点

　　“十四五”中医药规划发布，看好行业长期发展前景。国家中医药管理局于3 月29 日公布了《国务院办公厅关于印发“十四五”中医药发展规划的通知》。在文件提出的诸多举措中，直接作用于中医药临床需求的主要有三个方面：(1)建设优质高效中医药服务体系；(2)提升中医药参与新发突发传染病防治和公共卫生事件应急处置能力；(3)提高中西医结合水平。

　　投资建议我们认为，“十四五”中医药规划发布有利于行业中长期发展，叠加最新版新冠诊疗指南的发布，中医药价值有望被投资者更多发掘，但医保控费压力不容忽视，需密切关注广东联盟中药集采结果。投资策略上，我们看好(1)具有稀缺属性和自主定价权的品牌中药龙头，如同仁堂、片仔癀；(2)销售渠道在零售终端，对医保支付依赖程度低的品牌OTC 企业，如华润三九、羚锐制药、健民集团；(3)兼具创新型中药和防疫概念的中药龙头企业，如以岭药业等。

　　风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险

（文章来源：中国银河证券）