能源局发布《2022 年能源工作指导意见》：“2022 年电力装机达到26 亿千瓦左右”，测算较21 年底23.8 亿千瓦增长9%。“发电量达到9.07 万亿千瓦时左右”，测算YOY+6%，“新增顶峰发电能力8000 万千瓦以上，新增电能替代电量1800 亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右”，测算较2021 年提高0.4pct.而《“十四五”现代能源体系规划》预计“到2025 年，我国发电装机总容量达到约30 亿千瓦”。我们认为装机增速较2021 可能加速(中电联预计22 年用电量增速5%-6%)。

　　电力市场化加速：山东加快推进容量补偿(0.099 元/度)+现货市场建设。山东容量补偿标准为每千瓦时0.0991 元(含税)，从用户侧收取(相关内容已经在2020 年《山东省电力现货市场交易规则(试行)》提及)。由于此补偿仅针对现货市场，且处于起步阶段，涉及电量/补贴规模较小，但我们认为未来各省将逐步扩大电力现货市场交易规模，现货市场+辅助服务必将进一步推动电价市场化，作为可调节电源的火电机组回报率有望趋势性改善。

　　云南加速光伏开发，华能水电、长江电力或受益。云南提出确保光伏项目每年开发规模15GW 以上，保底不封顶；重点支持金沙江下游、澜沧江中下游、红河流域、金沙江中游、澜沧江金沙江上游“风光水储”和曲靖“风光火储”等多能互补基地，争取3 年时间全面开工并基本建成，建议关注拥有水风光一体化规划的华能水电、长江电力。

　　回收类公司值得长期看好。1、华宏科技：上周(3.28-4.01)稀土价格指数环比上周-4%至377，稀土指数22Q1 均值较21Q1 同比+74%。受益量价齐升，华宏科技发布22Q1 业绩预告，预计实现归母净利润2.3-2.7 亿元，同比增长71%-100%，考虑22Q1 稀土价格较21 年均价高40 万元/吨(68%)，若按22Q1 业绩中值年化22 年业绩可达10 亿元，已远超wind 一致预期的7亿元，目前市值115 亿，2022 年化PE 仅12 倍。2、废油脂及生物柴油：根据Argus 官方公众号消息，本周江苏省内(国内餐厨废油UCO 出口的重要集散地)的物流因为疫情管控依旧十分严格，叠加国内多省市的取消堂食致废油产出量几近减半，供应紧张支撑国内UCO 散货商谈重心进一步上涨。

　　我们认为，废油脂及生物柴油具备减碳稀缺品种属性而值得长期看好，建议关注废油脂龙头北清环能，生柴生产商嘉澳环保、卓越新能。

　　发改委再查煤价指数，港口价应声回落。上周发改委完成煤炭价格指数审查工作，国内现货煤价从1495 元/吨跌至1295 元/吨，截至上周四(3.31)，沿海八省电厂日耗需求同比偏弱，电厂库存略增，我们认为电力行业有向好趋势。建议关注：火电转型(华能国际、华电国际、华润电力、皖能电力、浙能电力、内蒙华电、建投能源、国电电力、大唐发电)；新能源(三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源)；水电(长江电力、国投电力、华能水电、川投能源、黔源电力)；核电(中国核电，中国广核)；电网(三峡水利、涪陵电力)。

　　风险提示。(1)经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。(2)电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

（文章来源：海通证券）