4月11日，国家统计局发布2022年3月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据显示，3月份CPI同比上涨1.5%，环比持平；PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%。

　　“总体来看，本月PPI环比上涨加快，CPI同比上涨加快，体现了全球通胀持续升温对我国形成的输入性通胀压力有所增加。”民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，PPI和CPI同比涨幅之间的剪刀差回落至6.8个百分点，与去年四五月份的水平接近，反映出价格从上游向下游传导或有加快。

　　3月份CPI同比上涨1.5%

　　比上月扩大0.6个百分点

　　“3月份，受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时表示。

　　从环比看，CPI由上月上涨0.6%转为持平。其中，食品价格由上月上涨1.4%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，主要是能源价格上涨带动。

　　从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄2.4个百分点，影响CPI下降约0.28个百分点。非食品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.77个百分点。

　　“CPI同比上涨1.5%，主要是猪肉价格低位企稳，蔬菜价格走高及去年基数走低。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，当前国内生猪市场价格机制、饲料成本上升与猪肉生猪收储调节效果逐步显现；能源价格及国内散发疫情对蔬菜价格构成扰动；以及去年基数走低影响。

　　在周茂华看来，局部疫情对消费者物价产生“正反两面”影响，一方面，对服务及非必选商品需求造成抑制，拖累内需表现，近几个月国内服务、非必选商品销售价格同比走低；另一方面，推升果蔬生产及物流环节成本，叠加能源价格走高，短期推升果蔬价格。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉《证券日报》记者，3月份，CPI同比涨幅比上月扩大0.6个百分点，达到1.5%，但仍属于偏低水平。从当月主要商品价格走势来看，食品和服务价格都比2月有所下降，符合春节后的季节性规律。不过，3月食品价格较2月仅下降1.2%，降幅明显低于往年，这直接导致3月食品价格同比降幅显著收窄，从上月的-3.9%来到-1.5%，并成为推高3月CPI涨幅的主要原因。其中，3月蔬菜价格超季节性上升，带动同比涨幅显著走高至17.2%，是推高食品CPI乃至整体消费者物价涨幅的主要原因。猪肉方面，近期养殖户抛栏仍在持续，3月猪肉价格持续走低，但在上年同期价格基数更快下行背景下，3月猪肉价格同比降幅略有收窄。

　　“3月推高CPI涨幅的另一个原因是国际油价上扬带动国内燃料涨价。当月汽油、柴油和液化石油气价格环比分别上涨7.2%、7.8%和6.9%，同比涨幅则分别扩大至24.6%、26.9%和27.1%。这带动3月工业消费品价格上涨3.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。”王青分析道。

　　董莉娟表示，据测算，在3月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点，新涨价影响约为1.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，3月份同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同。

　　“近几个月CPI同比与核心CPI同比均处于1%附近波动，物价继续处于近五年低位，一定程度反映内需偏弱。”周茂华说。

　　PPI同比上涨8.3%

　　涨幅继续回落

　　董莉娟认为，3月份，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比上涨，同比涨幅继续回落。从环比看，PPI上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。从同比看，PPI上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点，主要是去年同期基数较高。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，比上月增加1个。

　　“3月PPI环比上涨，同比进一步回落，受国际地缘局势影响，能源及原材料商品价格再度走高，推动工业生产者价格环比上涨，但同比受去年高基数影响而进一步下滑。”周茂华认为，PPI同比放缓好于市场预期，但仍继续维持高位运行。

　　“PPI与CPI同比剪刀差连续5个月缩窄，有助于缓解部分中下游企业生产成本压力，加之国内出台一系列纾困助企政策措施，有助于稳定企业经营信心。”周茂华说。

　　据测算，在3月份8.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.8个百分点，新涨价影响约为1.5个百分点。

　　温彬表示，下一阶段，外部环境仍将复杂多变。美联储可能提高加息幅度并尽快开启缩表，应对通胀的持续升温，但全球大宗商品价格在短期内易上难下，对我国的输入性通胀压力也会有所持续。从目前来看，我国通胀水平整体可控，对货币政策的掣肘相对有限，但下半年要关注“猪油共振”的影响。宏观政策要按照相关部署，及时出台有利于市场预期稳定的措施。继续做好大宗商品保供稳价，尽快落地减税降费政策，用好支农支小再贷款，出台科技创新和普惠养老专项再贷款等，多措并举为市场主体纾困，缓解原材料上涨、有效需求偏弱等带来的压力。同时，要继续关注外部环境和政策的变化，研究制定应对预案，防范好各种风险。

　　王青表示，近期国际油价大幅冲高，且正向下游石化产品价格传导，进而对国内PPI走势产生较大影响。为缓解企业经营困难，预计减税降费、金融扶持等定向支持政策会持续加码。

（文章来源：证券日报网）