市场当前最重要的两大变量：俄乌局势和疫情！

　　莫斯科于当地时间周六表示，其军队已经占领了马里乌波尔市区。这是俄罗斯拿下的第一个乌克兰主要城市。据路透社报道，在该市南部港口的一个钢铁厂内，只有一小部分乌克兰战士被围困其中，俄罗斯方面已经要求他们限时投降。与此同时，乌克兰首都基辅一夜之间发生了更多爆炸事件，周六西部城市利沃夫也发生了爆炸事件。

　　乌克兰总统泽连斯基表示，俄消灭马里乌波尔守军意味着谈判的终结。同时，他又表示，乌克兰和俄罗斯谈判的结果可能会签署两份文件：一份是关于乌克兰的安全保障，另一份是乌克兰和俄罗斯的直接协议。不过，俄罗斯方面认为，泽连斯基只是在拖延时间。美国国务院甚至认为，俄乌冲突将持续到今年年底。

　　乌克兰方面近期更是向G7国家提出巨大要求。该国要求七国集团(G7)提供500亿美元(折合人民币将近3200亿元)的财政支持，并考虑发行0%票面债券，以帮助其弥补未来六个月与战争相关的预算赤字。

　　另一方面，国内疫情再有新的进展，上海已经出现万人有序复工复产。那么，在这种背景之下，A股市场是否有机会？机构们又是怎么看的呢？

　　俄乌冲突高潮持续

　　美国有线电视新闻网(CNN)于当地时间4月15日援引两名欧洲官员报道，美国国务卿布林肯告诉欧洲盟友，美国认为俄罗斯与乌克兰的战争可能会持续到2022年底。俄乌冲突似乎很难在短期之内结束。那么，现在究竟到了什么阶段？

　　英国国防部周日表示，莫斯科仍在向乌克兰东部重新部署部队并用大炮攻击那里的防御者，因为它准备在该地区重新开始进攻。俄罗斯的战斗和支援部队正在转移到哈尔科夫以及乌克兰卢甘斯克省的塞维尔顿涅茨克等地。自2月下旬战争开始以来，乌克兰第二大城市哈尔科夫一直受到间歇性轰炸。英国外交部表示，重新部署的部队包括已撤退到白俄罗斯的部队。

　　据路透社报道，俄罗斯表示，已经占领了马里乌波尔市区，只有一小部分乌克兰战士留在被围困的南部港口的钢铁厂内。这将是自2月24日冲突以来第一个被俄罗斯军队占领的主要城市。俄罗斯方面表示，已向留在被围困的南部港口城市马里乌波尔的乌克兰战士提供了最后一个投降的窗口。但据CNN报道，乌克兰方面拒绝了俄罗斯提出的投降期限。

　　乌克兰总统泽连斯基告诉乌克兰媒体，对马里乌波尔的持续围困可能会破坏任何通过谈判结束战争的尝试。他同时表示，乌克兰和俄罗斯谈判的结果可能会签署两份文件：一份是关于乌克兰的安全保障，另一份是乌克兰和俄罗斯的直接协议。目前还没有任何国家正式表态愿意成为乌克兰的安全保障国，他希望在未来7-10天内取得具体进展。

　　不过，俄罗斯对于泽连斯基似乎已经不再信任。当地时间4月17日，俄罗斯国家杜马(议会下院)主席沃洛金表示，乌克兰总统泽连斯基关于俄乌谈判的言论是缓兵之计，其意图是为向北约寻求军事援助争取时间。泽连斯基要做的是快速从顿巴斯地区撤军以及不加入结盟组织等。

　　乌克兰索要3200亿，基辅战火再起

　　乌克兰目前是一边要武器，一边要钱。

　　据路透社乌克兰总统经济顾问奥列赫乌斯坚科(Oleh Ustenko)表示，乌克兰方面近期更是向G7国家提出要求，该国要求七国集团(G7)提供500亿美元(折合人民币将近3200亿元)的财政支持，并考虑发行0%票面债券，以帮助其弥补未来六个月与战争相关的预算赤字。乌克兰总统经济顾问还说，乌克兰需要1万亿美元来弥补战争损失。

　　乌克兰的确正在承受俄罗斯的炮火。综合海外网和参考消息，据英国天空新闻网报道，当地时间17日，乌克兰首都基辅连续第二天听到爆炸声。同一天，基辅附近城市布罗瓦里市基础设施遭到导弹袭击。布罗瓦里市市长伊戈尔·萨波日科(Igor Sapozhko)17日在社交媒体上发帖称，当天上午，有导弹袭击了该市基础设施。不过，萨波日科并没有说明城市基础设施遭破坏程度以及潜在的人员伤亡情况。

　　此前一天(16日)，基辅市市长克利奇科在社交媒体发文称，基辅当天早上遭到攻击，该市郊区发生爆炸事件，救援人员和医务人员赶赴现场工作，受损数据有待调查。他敦促基辅居民不要返回该市，而是留在更安全的地方。

　　资料显示，布罗瓦里市是乌克兰基辅州的一座城市，距离首都基辅市大约12公里，由基辅州负责管辖。

　　另一方面，据法新社基辅报道，乌克兰周日表示，由于未能与俄罗斯军队达成协议，乌克兰东部地区的平民撤离行动暂停一天。乌克兰副总理伊琳娜·韦列修克在社交媒体上发布声明称：“截至4月17日上午，我们与占领者未能就撤离路线的停火问题达成一致。因此很遗憾，我们今天不会开放人道主义走廊。”

　　综合目前局势判断，俄乌冲突短时间内的确可能很难结束。然而，随着时间的拖延，对于俄罗斯的压力是比较大的。在这个过程当中，俄方是否会采取更为激进的手段，更具杀伤力的武器，从而引发更大的变数，我们不得而知。但这种变数的存在会影响到全球的投资预期。另一方面，随着冲突时间的拉长，对全球经济的影响也在加重，全球原材料、粮食等势必会受到更大冲击。

　　A股是否有机会？

　　A股市场的外部环境的确是充满不确定性。那么，内部环境又如何呢？上周五，中国央行进行了降准。但从市场来看，降准抑或降息现在也并非最为重要的变量。当下，影响市场的依然是俄乌局势和国内疫情。比较积极的信号是，上海开始复工了。

　　据新华社报道，15日，位于上海松江的广达上海制造城在严格防疫的前提下，申请复工复产，厂区实行闭环管理。广达上海制造城共有8个厂房，超过40000名员工，率先复工的是F1和F3工厂，约2000名员工有序开展复工复产。上海工业企业复工复产指引也已经发布。在这个层面上，市场或许会对产业链供应链的担心稍有减轻。

　　中信证券认为，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。首先，传播系数大幅下降和方舱容载量大幅上升的趋势下，预计上海将在4月20日前后基本实现社会面清零目标。其次，预计今年一季度经济情况弱于2021年三季度，同时疫情影响下二季度经济料继续承压，负面冲击不弱于一季度。最后，围绕稳地产和服务业纾困的政策料将加力提速，当下各部门集中精力疏导长三角地区供应链和工业生产，待疫情得到控制后，预计政策会根据受损情况全面加码刺激消费。当前降准降息等货币宽松难以直接缓解投资者关切，市场仍在等待疫情拐点和复工复产，中期修复行情或有所延后，但悲观预期已经充分释放，行情一触即发，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。

　　另外，券商中国记者也了解到，目前外资机构目前并未出现比3月中旬更悲观的情绪。对于美国加息对中国股市的影响，欧美外资机构并不担心。对于中美十年利率倒挂的问题，欧美机构也不担心。并且认为，这主要是由于中国周期领先美国一个身位，属于正常现像，利率水平当然要和周期匹配，同样的情况以前也出现过，比如2018年，只不过美联储这个加息周期非常凶猛。中国和绝大部分发展中国家最不一样的地方，就是货币政策相对独立，不太受美国政策周期的影响。

（文章来源：券商中国）