结论：专项债发行或再提速

　　3月多数经济指标均有走弱，一季度经济增速也不及5%，而从中观高频数据来看，4月供需两端延续疲弱态势：一方面，终端需求持续低迷，35城地产销量增速降幅延续扩大，乘联会乘用车批发、零售销量增速也均有走低；另一方面，工业生产趋于收缩，钢厂钢材产量增速降幅有所扩大，沿海电厂发电耗煤增速继续走低，汽车和钢铁等主要行业开工率也多数回落。

　　今年一季度新增专项债发行进度明显加快，去年底财政部提前下达了今年地方政府新增专项债额度1.46万亿元，截至3月底已累计发行约1.25万亿元，占提前下达额度的86%。而在政策靠前发力的支持下，基建投资增速持续改善，3月更是逆势上行，成为投资端的重要支撑。上周国务院政策例行吹风会提及，预计5月底前能够完成去年提前下达的专项债券发行，并确保9月底前完成今年下达的专项债券额度发行工作。而近日财政部要求加快专项债发行进度，6月底前要完成大部分今年新增专项债的发行工作，并于三季度完成剩余额度发行扫尾工作。我们预计，二季度专项债将保持较快的发行节奏，对基建投资增速构成重要支撑。

（文章来源：中泰证券）