汇率快速贬值之际，央行出手稳定汇率。央行决定，5 月 15 日起下调金融机构外汇存款准备金率1 个百分点，释放了明显的稳汇率信号。机制在于：下调外汇存准率将释放一部分外汇流动性，增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。

　　本次调整，将释放外汇流动性约100 亿美元。

　　本轮人民币汇率贬值，是一系列因素同时扭转的结果。一是美国货币政策明显紧于中国，中美利差扭转；二是2022 年以来资本外流压力增大，资本流动方向扭转；三是2022 年出口增速可能前高后低，出口支撑扭转；四是中国疫情防控领先的比较优势在2022 年被打破，基本面扭转。

　　央行稳汇率的工具众多，汇率贬值失控的局面很难出现。人民币汇率大幅贬值和持续贬值并非合意结果，人民币汇率居高不下亦并非合意结果，小幅缓慢贬值似乎才是对各方面最友好的结果，既有利于促进出口，又不至于引发相关金融风险。考虑到中国经济的长期优势没有改变，考虑到央行极强的调控能力，我们有理由相信，汇率贬值失控的局面是很难出现的。

　　风险因素：疫情再度恶化，政策推进不及预期。

（文章来源：信达证券）