股指

　　宏观经济面临下行压力，央行降准不及预期。周末人人民银行、银保监会、证监会和外汇局四部门表示，积极吸引更多投资，支持资本市场平稳运行。短缺不确定性因素仍较大。建议观望。

　　金融期权

　　经济环境弱势，货币政策受全球输入型通胀与美联储加息预期的压制，当前股市仍然处在“强政策支持”与“弱现实”之间寻求平衡点的磨底过程。近期指数下挫，期权隐含波动率上升，短周期历史波动率低于中期历史波动率，历史波动率锥出现结构偏离情况，后期短周期波动率大概率向中长期历史波动率回归，即短线升波预期强烈，观望为主。

　　有色金属方面，美联储鲍威尔称5月预期将加息50个基点，以此给通胀降温。国际货币基金组织(IMF)下调全球经济成长预估，央行承诺加大受疫情影响企业和个人金融支持。基本面方面，国内铜库存呈现去化状态，国内冶炼厂4-5月迎来集中检修期，电解铝在经历Q1集中复产后，二季度增速放缓，但前期启槽产能在二季度集中释放

　　上周化工板块整体走势震荡，周初原油偏强，以及保物流顺畅政策带动需求修复预期，大部分化工品周初呈现较大反弹，而此后随着原油高位调整，近端化工需求仍较为疲软，限制化工品涨幅，呈现一定调整。策略上来看，原油高位，成本端支撑仍偏强，多数化工品估值偏低，而需求端依然难支撑大幅反弹，当前仍定义为低估值与弱需求博弈下的震荡行情，建议观望为主

　　现货价格高升水拉动油脂价格震荡走高，目前期现价差有所恢复；价格偏高制约消费，油脂无大涨基础。棕榈油供应缓解，相对比价较高对价格有压力；印尼政府可能限制棕榈油出口，导致全球油脂冲高。豆粕价格震荡走高但短期压力依旧较大；中长期看，巴西和乌拉圭的产量下滑基本确定，阿根廷大豆产量基本确定，后期下调空间不大，南美大豆减产将导致大豆豆粕价格偏多。马来西亚季节性减产但3月产量同比小幅增加，种植园劳工签证逐步解决，后期供应可能会逐步增加。国内豆油库存下滑，棕榈油库存走低，价格高位震荡偏强。豆粕需求放缓，发改委打击囤积居奇、抛储打击豆粕价格，短期多空交织导致价格震荡。

（文章来源：兴证期货）