几个小时后，美联储或宣布大动作！

　　北京时间5月5日凌晨，美联储将宣布5月份议息会议结果。市场普遍预计，美联储将宣布加息50个基点，这将是22年来美联储首次一次性加息50个基点。

　　分析机构称，美联储对未来加息路径的指引、“缩表”计划的细则、对美国经济形势的判断以及对美国通胀前景的看法将成为看点。

　　美联储5月会议四大看点

　　北京时间5月5日凌晨，美联储将结束为期两天的货币政策会议，并宣布结果。在分析机构看来，此次会议有四大看点：

　　看点一：美联储对未来加息路径的指引

　　中金公司预计，美联储将在这次会议上加息50个基点，这也是市场的一致预期。另外需关注美联储主席鲍威尔是否会考虑一次性加息75个基点。

　　高盛预计，美联储最有可能将在接下来的连续两次会议上(5月和6月议息会议)各加息50个基点，然后在2022年剩余的会议中将紧缩步伐减速至每次加息25个基点。

　　看点二：美联储“缩表”计划的细则

　　“5月官宣‘缩表’是大概率事件。”中金公司判断，“一些具体执行的细则仍有待敲定，一是缩表的上限与节奏是否较3月纪要中所讨论的有所变化，二是缩表的方式是否有新的指引。”

　　高盛预计，美联储最早或于5月开始缩减资产负债表。

　　看点三：美联储对美国经济形势的判断

　　中金公司表示，上周公布的美国一季度GDP数据远不及市场预期，引发了市场对于美国经济增长动力不足、甚至可能走向衰退的担忧。这次鲍威尔对于美国经济走势的看法是否有变，以及他如何理解货币紧缩与经济衰退的关系，都值得关注。

　　看点四：美联储对美国通胀前景的看法

　　中金公司表示，上周公布的雇佣成本指数(ECI)增幅明显。鲍威尔曾在去年12月的议息会议后称，ECI大幅上升是美联储货币政策转向更激进立场的关键原因。不过，ECI与GDP两个数据“一正一反”，分别代表了“胀”与“滞”的现实担忧，这将增加美联储货币政策的操作难度。

　　浙商证券认为，美联储控制的是通胀预期而非通胀，因此其更在意打破通胀预期。从上世纪70年代沃尔克应对滞胀的经验来看，美联储需要锚定通胀预期并且通过层层递进、加码且超预期的紧缩来有效控制通胀预期。鲍威尔可能在今年效仿这一策略。

　　海外央行加息潮汹涌

　　值得注意的是，在美联储公布利率决议后，英国央行也将公布议息会议结果。

　　市场普遍预计，英国央行将在议息会议上投票决定把基准贷款利率上调25个基点至1%，这将是其13年以来的最高水平，同时也将是英国央行连续第四次加息。据悉，截至目前，英国央行已经加息两次25个基点和一次15个基点。

　　英国央行一位前委员Charles Goodhart日前发声支持在此次会议上加息25个基点：“在英国通胀恶化之际停止加息，对通胀预期而言是个坏信号。”

　　事实上，近期海外央行加息潮汹涌。

　　就在当地时间5月3日，澳大利亚储备银行宣布，把基准利率从0.1%提高25个基点到0.35%。这是澳央行2010年11月以来首次加息，结束了澳大利亚自2020年11月开始实施的历史低位利率。

　　而在刚刚过去的4月份，便有新西兰联储、加拿大央行、韩国央行和阿根廷央行等央行宣布加息。

　　大类资产如何演绎？

　　在以美国为首的海外经济体加快收紧货币政策步伐的背景下，全球大类资产将如何演绎？

　　股票方面，海通证券认为，去年12月以来，权益资产走势已基本反映了美联储加息预期，叠加近期俄乌冲突影响，全球多数股票市场估值具备吸引力，低估值高股息的防御板块值得关注。

　　债券方面，国泰君安表示，当前美债利率上行的主要原因在于实际利率上行。但当前已是复苏动能高点，后续实际利率在加息周期下仍将上行，但上行动能趋弱，速度趋缓。预计二季度美债利率逐步触顶后小幅震荡下行，全年高点预计为3.0-3.2%。

　　大宗商品方面，东海期货表示，若美联储快速加息，商品价格可能涨势放缓或步入下跌通道；若加息速度和力度放缓，商品价格依旧高位运行。此外，还需继续观望伊核协议执行情况和俄乌冲突后续情况。

　　具体到中国资产，国联证券认为，从全球股票市场估值水平对比来看，上证指数和恒生指数处于较低位置，在低估值的风格偏好下建议持续关注。

（文章来源：中国证券报）