4月29日，低迷已久的股市可以说是奏响了反攻的号角，中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，释放出强烈的稳预期信号，带动A股、港股一齐高歌猛进，一路飙上热搜。

　　从25日上证指数失守3000点到29日A股的强势反弹，这周大多数投资者们应该都不太好过。不过危机的同时也是机会，既然市场已经出现反弹的迹象，那么此时可能正是抄底估值底部的优质赛道股的绝佳时机。

　　巧合的是，昨晚还有另一件事引起了投资者的关注：A股上市公司延安必康(股票代码：002411)发布公告称，因在重大事项上与年报审计机构未能达成一致，导致公司在定期报告编制中遇到困难，无法在法定期限内披露2021年年度报告，公司股票将暂时停牌。

　　看似是一条普通的消息，但其中或许正藏着投资者们想要寻找的机会。

　　清理包袱计提减值去沉疴

　　提到延安必康，部分读者可能会对这家公司感到熟悉。由于旗下子公司江苏九九久科技有限公司具备生产新能源动力电池重要原料——六氟磷酸锂、及国家关键战略新材料——超高分子量聚乙烯纤维的强大技术与领先产能，延安必康曾备受资本市场追捧，2021年年内最高涨幅一度超过630%。

　　而根据官方同时披露的另一份业绩快报暨业绩预告修正公告，延安必康最新预计的2021全年营收为76.63亿，同比增长10.21%；归属于上市公司股东的净利润为-8.79亿，同比下降17.92%，各项经营指标做到同向上升。

　　这个数据乍一看并不是非常亮眼，但熟悉公司经营情况及去年以来发布过的相关公告的人，就能发现其中暗藏玄机。去年10月 29 日，延安必康就披露了年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润达到9.50亿-10亿，同比增长188.72%-193.39%，从十亿亏损到十亿归母净利，可以说是迅猛增长。

　　当时，延安必康给出增长原因是旗下六氟磷酸锂产品销售价格持续上涨，一年内涨幅达到635.71%，使得公司利润大幅上升。而根据数据，六氟磷酸锂的销售价格在整个2021年内都保持着持续高增的状态，仅在今年以来才有小幅度的回落。因此，虽然延安必康还没有给出具体的经营数据，但我们可以推测出，其业务方面的营收及利润应当仍旧不是个小数目。

　　那么，延安必康的业绩情况为什么会跟去年的预测出现这么大的变动呢？公司方给出的解释是：受到疫情影响，公司在审计过程中的函证问询工作无法正常开展，基于谨慎性原则，公司对应收账款根据预计可回收金额单项计提坏账准备。对于资产减值测试方面，基于谨慎性原则，公司对各资产组计提减值。导致归于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润产生了差异。

　　这就让人不难联想到今年1月，延安必康曾出手，一举解决了自身历史遗留的资金占用及对外担保问题。当时，面对监管询问，公司实控人李宗松力挽狂澜，将非经营性占用资金6424.95万元归还至上市公司，并按照承诺解除了子公司北盟物流涉及的担保事项，成功解除公司ST危机。

　　不过危机虽然顺利度过，但公司资产在这个过程中也难免产生了一些减值风险。从前后两次业绩预测的变动情况来看，公司方或许是决定将相应风险在此次年报中一次性计提。这样虽然会对本次年报数据造成一定的影响，但长远来看，反而是一次彻底的对历史遗留问题的处理，让公司以后得以抛去包袱，无后顾之忧地继续大展拳脚。

　　主业强健龙头优势尽凸显

　　上述一次性计提资产减值风险的操作，或许也暗暗代表了公司对于自身未来发展的信心，因为对自身经营实力有把握，从而不在意某个单独年份业绩数据没那么“好看”的风险——实际上，即使做了相关计提，延安必康仍然是做大了正向增长的。

　　这种信心应当是来源于公司在自身主营业务方面的强大优势。资料显示，延安必康当前主营业务有三块：生物医药、新能源和新材料。其中值得关注的终点在于，从行业地位来看，在这三块不同的业务板块中，延安必康均做到了行业领先的头部地位，真正可谓“多点开花”。

　　具体来看，在生物医药领域，延安必康形成了中成药、化学药、健康产品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团，涵盖循环系统、消化系统、呼吸系统、神经系统、眼科、儿科、骨科、补益类、维生素类、抗生素类、抗过敏、抗感染、抗肿瘤、抗风湿、电解质等十多个常见医学临床用药类别，420多个品规，旗下多个产品在细分领域产销量排名前列。

　　在新能源领域，延安必康的拳头产品正是前述提到的六氟磷酸锂，也是它为延安必康带来了惊人的业绩起量。根据国金证券整理的数据，延安必康六氟磷酸锂产业目前产能达到6,400吨/年，仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，位于行业头部。

　　在新材料领域，延安必康生产的超高分子量聚乙烯纤维目前产能达到12,000吨/年。中国化学纤维工业协会4月8日发布的2021年中国化纤行业产量预排名名单显示，在2021年中国超高分子量聚乙烯纤维产量预排名名单中，延安必康子公司江苏九九久科技有限公司位列全国第一。

　　值得注意的是，超高分子量聚乙烯纤维可广泛应用于安全防护、家用纺织、国防军需装备等重点领域，相关技术曾被国外企业垄断，我国进口受到限制。延安必康超高分子量聚乙烯纤维当前已达到世界第二，可以说为相关重要材料的国产替代进程做出了贡献。

　　以当前的经济发展形势而言，各行各业发展的集中程度都在不断提升，各行业的头部企业都可以说在加速受益，这对于延安必康这种实力强大的优质公司而言，无疑是一记重要利好。

　　以六氟磷酸锂产业为例，在经历一轮火热的半周期后，近期六氟磷酸锂价格有稍许回落，截至4月22日的最新价格为41.5万元/吨，非自供六氟企业价格及单吨盈利波动趋于平稳。国金证券就此指出，电解液周期下行区间，行业内盈利将普遍承压，但龙头由于客户结构及成本优势，竞争力更强，周期下行下龙头产品均价仍远高于行业平均水平，促进行业进一步集中。

　　而延安必康六氟磷酸锂产能位居国内第四，还与新宙邦、比亚迪、杉杉股份、珠海赛纬、香河昆仑、韩国Enchem等产业链知名公司建立了稳定的客户关系。根据投资者调研信息，延安必康“18必康01”债兑付工作完成后，拟开展项目扩产工作，初步计划新建20000吨/年六氟磷酸锂生产装置。在当前行业集中进程加速的情况下，延安必康也应当最先受益，拉大与中部、尾部企业的实力差距。

　　小结

　　当前，A股市场仍在波动起伏，虽不确定节后走势，但整体前景已经在各种政策引导下渐渐明朗，信心也在渐渐回温，此时各大机构积极寻找优质标的热情只会增、不会减，对于自身具备实力的上市公司而言，一旦价值被挖掘，今后股价也将向自身价值回归。延安必康目前最新收盘价格为6.55元/股，相对去年高点已经是年度低位，投资前景自然被看好。此次公司由于业绩披露延时，将被短期停牌，但这也是给了投资者一个冷静观察思考的机会。

　　此前，延安必康曾于3月3日发布长效激励调整计划，对《江苏九九久科技有限公司员工激励计划》作出修订，将原员工激励计划中现金激励方案执行期间由2021-2023年度改为2022-2024年度。

　　这一举动更加表明延安必康管理层在经营管理方面做出的努力，结合公司自身本就具备的业务优势，不出意外的话，未来业绩的正向回归应当没有太多悬念，而按照投资逻辑，业绩增长的同时也将带动股价的上行，一个标的最终价值几何，市场会给出答案。

（文章来源：青岛财经网）