原标题：保险机构投资非标放缓！五大主力买家配置有何偏好？节奏有何差异？来看详情

非标转标的大环境下，险资配置非标，不再是单边增加态势。

信托百佬汇记者梳理A股五大上市险企2020年年报发现，截至去年末，五大上市险企投资资产合计11.5万亿。相关公司披露的非标资产口径并不一致，据记者粗略统计，其合计非标资产规模1.64万亿，较2019年末仅增400亿；非标资产在其投资组合中占比14.3%，较上2019年末下滑1.7个百分点。

非标资产在这五大险企投资组合中的平均占比降至14.3%，与2019年末的16%相比，下降了1.7个百分点。

这已非险资配置非标比重首年下滑。2019年险资合计配置非标资产比例，相较2018年就已出现下滑。2018年末，五大险资配置非标规模1.47万亿，规模增长1800亿，非标在险资组合中占比为16.9%。

不过，总体配置非标比重下滑，但五家险企对于非标的配置节奏有所不同。以2020年来说，有三家投资非标规模同比下滑，两家非标规模增长。从非标配比看，四家下滑，一家配比提升。2020年配置非标金额和比重均下滑的三家包括平安、人保和新华保险。具体来说：

中国平安保险资金组合中的债权型非标资产规模和占比，均已连续两年下滑；

新华保险投资的非标规模首次出现下滑，非标配比则已连续三年下滑，从2017年末高峰时的35%降到了2020年末的24%；

2020年，中国人保的债权型非标资产规模和占比出现下滑；

中国人寿2020年配置债权非标资产规模增长，但债权非标在总投资资产中占比下降；

中国太保的非标投资规模和占比，均在稳步增长。

险资配置非标比重减少，主要是非标转标以及优质非标供给减少的影响。不过，从险资释放的信息看，在有限的非标窗口期内，对于优质非标等生息资产，险资视作收益“压舱石”，在严控信用风险的前提下，还会应配尽配。

一位保险机构首席投资官表示，险资投资债权类非标，倾向于选择非常安全的类型，比如大的国企或有很好担保的非标。“很多非标项目本身发行了债券，其非标收益率会比债券高几十个BP，一般回报率在5%以上，期限在五年左右，很多机构和个人的资金可能买不了这些非标，但这些非标恰好符合险资的偏好要求。”

中国平安

债权非标2018年达峰值，已连降两年

中国平安方面，截至2020年12月31日，3.74万亿保险资金投资组合中，债权计划及债权型理财产品投资规模为4126.85亿元，占比为11.0%。