电池技术：引领下一阶段光伏提效、降本

　　HJT ：设备、生产工艺提升、降本进行中

　　TOPCon:22年量产提速，产品实现溢价

　　IBC:组合应用潜力大，HPBC有望成黑马

　　投资建议：(1)龙头保持优势，推荐：HPBC:隆基股份；TOPCon:晶科能源；HJT:通威股份；关注：TOPCon:钧达股份、中来股份；IBC:爱旭股份；HJT:金刚玻璃、爱康科技等(2)设备公司，关注：激光设备：帝尔激光、海目星(看供应突破)；HJT设备：迈为股份、捷佳伟创(看技术突破)；TOPCon设备：捷佳伟创(看设备渗透率)；(3)材料方面，关注：低温银浆：苏州固锝、聚和股份(拟上市)等。

　　风险分析

　　( 1)政策风险：“双碳” 政策节奏发生变化，新能源上网电价政策发生变化；(2 )技术风险： TOPCon HJT， IBC设备国产化、材料降本低于预期、效率提升进度低于预期；

　　( 3)市场风险：投资过剩，产能过剩，导致格局恶化，新技术难以获得超额收益；(4 )经营风险：相关企业因为研发、人员经验，导致出货量、良率低于预期。

（文章来源：光大证券）