2021年以来，通信行业整体业绩增速回升，景气度持续改善。通信行业中长期仍然建议关注运营商、通信赋能智能汽车、数字经济三条主线：

　　1)维持对运营商的持续重点推荐：2022Q1延续稳健增长，股息率高，估值修复有望逐步实现。运营商ARPU值趋势向好，政策转向利好运营商长期发展，运营商新兴业务高速增长。重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。

　　2)持续推荐通信赋能汽车的优质龙头：2021年，物联网板块下游领域景气度较高。2022Q1，下游需求景气度开始分化，国内局部疫情冲击，供应链扰动部分缓解。展望全年，通信模组高景气度延续，且对应上游原材料供应紧张开始缓解，预计规模效应会持续增强。重点推荐移远通信、广和通、瑞可达、华测导航等。

　　3)建议关注数字经济中的估值安全+稀缺的龙头：重点关注亿联网络、宝信软件、紫光股份、英维克、长飞光纤、中兴通讯、奥飞数据等。

　　风险因素：流量增长不及预期；运营商ARPU值提升不及预期；运营商竞争加剧的风险；5G 业务商业模式尚不成熟的风险；5G相关政策变化的风险；运营商5G基站建设不及预期；国内数字经济发展不及预期；国内政企数字化转型不及预期；云厂商Capex不及预期；中美贸易摩擦风险加剧；运营商对通信设备、光纤光缆集采价格不及预期；上游芯片、模组等原材料涨价超预期；全球疫情反复和地缘政治风险影响；物联网产业进展不及预期；IDC新项目投产不及预期；云视讯发展不及预期；各公司毛利率提升不及预期；各公司业绩增长不及预期。

（文章来源：中信证券）