“道歉基金经理”又多一人。

3月25日，掌管500多亿元基金经理——嘉实基金归凯，在复盘和解读市场时顺带致歉:“我们努力做到希望能控制回撤，但是整个核心成长类资产达预期波动比较大，所以我们也深感抱歉，整个基金回撤比较大。”

道歉里都说了啥？

3月25日，嘉实基金投研团队集体入驻今日头条。配合这次“入驻”，多位嘉实基金的基金经理带来了近期市场走势的全面解读。其中，归凯在#嘉实基金入驻#的tag下，发布多条微头条，从投资理念，一路讲到控制回撤、基金抱团等，中途还表达了歉意。

“市场在春节后出现这么一波下跌，我们基金净值也不可避免会受到一些影响，我们也在不断优化自己的持仓个股。”归凯直言。“我们努力做到希望能控制回撤，但是整个核心成长类资产达预期波动比较大，所以我们也深感抱歉，整个基金回撤比较大。但我们一直立足于长期，越短期的事情看得不是特别清楚，包括我们持仓的很多公司都是以比较长期的角度去看，所以拉长维度，我们依然是非常有信心的。控制回撤。”

整天来看，归凯的几段文字落脚点并不是在道歉上，主要还是在输出观点，争取投资者的理解。

关于今年市场走向：

“今年应该是分化很大的市场，整个结构性行情还是比较明显的。”、“时间越往后推演，觉得这种分化可能会越来越大。如果抱团股业绩有不达预期的话，可能前面20%的下跌才刚刚开始，如果对于业绩能够符合预期，甚至能够不断超大家预期的公司，跌了20%之后反而是加仓的机会。我们觉得后面基金抱团股分化也会非常显著。”

基于上述判断，归凯认为基金经理在震荡的行情里应该不断优化自己持仓股票。这就要求要不断去研究，去看公司不断披露出来的年报、一季报，不断去调研、不断去挖掘，尽量使自己持仓股票在业绩超预期的一些优秀的成长公司里不断加仓，不断减持个别业绩不达预期的公司。

关于控制回撤的方法：

归凯介绍，寻找最优秀的公司，大部分情况来看，不排除核心成长类资产大幅下杀情况，一般优秀的公司超预期的情况还是比较多的，所以本身优秀的公司在大部分情况下回撤风险相对较小的。

在成长类资产里，归凯称其基金配置并没有倾向于某个行业，所以希望努力拓宽自身成长类资产的能力圈，比如科技、消费、医药、先进制造板块中很多核心成长类的长期有空间的资产都是比较均衡地配置，从某种程度上相对均衡的配置，希望用这样的策略达到控制回撤的目的。

归凯也表示会对持仓进行“动态评估”和“调整”。不断动态的评估，如果觉得收益率不满足要求，也会进行调整。在这一轮过程中，重点是从仓位上并没有作出特别大的变化，但是从结构上来说。“目前努力评估我们的重仓股，过去几年如果估值扩张的程度相较于业绩增长的程度明显过大时，会把这些持仓比较多的调整到业绩和估值增长比较匹配，或未来几年有大幅超预期可能的股票上，这样也可以更快地去消化估值。我们也在寻找目前估值比较合理，业绩增长比较匹配，未来是有希望成长为下一批核心资产的股票，我们也在定期研究和跟踪。”