本报告导读：

　　疫情影响有所缓解，预计5 月全国新增44 座乘用车换电站，环比增长2.97%。换电推广持续进行，5 月工信部公示新增换电产品46 款。

　　摘要：

　　疫情影响逐渐减弱，换电站投放陆续展开。截至5 月底，蔚来全国换电站保有量达949 座，当月新增34 座换电站，主要位于浙江、广东、四川等地，投放增速环比提高0.21pct.由蔚来铺设情况推测，我们预计5 月全国新增换电站44 座，全国乘用车换电站数量将增至1524 座。相较而言，重卡换电站建设受疫情影响稍小，国电投、奥动新能源、协鑫电港等正稳步推进重卡换电站建设工作，截至日前，全国重卡换电站保有量近300 座，纳入规划的重卡换电站数量达千座级。另外，依托自身重卡及其系统优势，三一重工入局换电业务，推出单车换电仅需1.9 分钟的换电站产品。

　　工信部公示第356 批新车，实现乘商用换电车型双新增。5 月12 日，据工信部第356 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，乘用车领域有3 款换电车型推出，分别来自蔚来、帝豪、东南3 家汽车厂商，同时本批次中还有43 款商用车换电汽车及底盘产品，其中永惟牌及比克牌换电专用车首次上榜。

　　财政部发文强调完善充换电基础设施，四川再增充换电建设十四五规划。为更好推进碳中和碳达峰工作，财政部近日发文指出将在促进新能源汽车发展，完善充换电基础设施支持政策，推动燃料电池汽车示范应用工作等方面提供财政支持。四川绵阳推出新能源汽车充电基础设施“十四五”规划，计划到2025 年实现全市范围内新增换电站44 座，此规划为四川省第6 个充换电基础设施建设的相关政策，至此成都、宜宾及绵阳有望形成换电城市群，合力促进四川新能源及充换电建设。

　　投资建议： 推荐瀚川智能(688022.SH )。受益标的： 协鑫能科(002015.SZ)、山东威达(002026.SZ)和博众精工(688097.SZ)。

　　风险提示：1)运营商换电站规划落地不及预期；2)设备商竞争加剧导致毛利率下滑。

（文章来源：国泰君安证券）