一季度私募业绩大起大落、销售受影响

抱团股回调后出现买点、今年配置上更重视均衡

中国基金报记者 吴君 房佩燕

一季度A股出现过山车行情，私募产品表现也经历大起大落，在大跌中一些私募积极调整持仓结构，买入周期、价值、中小市值的优质公司。私募认为，现在核心资产回调后，部分公司投资价值显现，可以买进，今年需要通过择时和大类资产配置来获取超额收益，配置上要更加均衡。受市场影响，主动权益私募一季度销售受影响，CTA、固收+策略产品受投资者追捧。

今年整体私募业绩大起大落

大跌中积极调整持仓结构

一季度私募产品业绩经历了大幅波动，数据显示，截止3月19日，私募排排网对冲基金综合指数为3867.66，较年初的3870.44基本持平，但期间在2月19日该指数最高涨至4081.99。私募排排网未来星基金经理胡泊表示，春节前后私募基金业绩表现截然不同，另外私募之间业绩分化也明显，坚持持有抱团股的私募出现了获利回吐，另一部分转向顺周期的宏观策略基金表现出色，管理期货策略年内表现最佳。

翊安投资表示，年初至春节前的运作进攻性较强，净值上涨也较为显著，主要配置了化工、建材、新能源车上游及电池等表现较好的行业，也配置了较高比例的港股。“但节后A股走弱，机构抱团资产出现快速大幅下跌，我们尽管仓位并不是很高，但由于持仓品种弹性较大，尤其是港股持仓对净值拖累明显。此后通过下调仓位以及调整持仓品种，基本在后续的下跌中有较好的抗跌性，并在近期的反弹中抓住了一些结构性机会，比如钢铁、软件、环保等股票，使得净值从低点有所反弹。”

仁桥资产也称，“春节以后市场变化较大，也很突然，我们没有做仓位上的调整，始终保持较高的仓位。结构上按照逆向投资的思路，从去年下半年开始逐步切换到前期涨幅较小、被市场严重低估的传统价值股，同时在中小市值板块中，选择了一批未来几年基本面很不错、估值也很便宜的优质标的。这一轮市场波动中，整体净值波动较小，全年还有一定正收益。”

中基私募50指数成份基金管理人宽远资产表示，在一季度总体上持有业绩增长确定性较高且估值合理的优秀企业及细分行业龙头，由于担心市场结构性估值分化风险，所以提前调整了持仓结构，预计持仓平均业绩增速在20%左右，估值大约在15-20倍，整体业绩符合预期，也有部分公司超预期。

中基私募50指数成份基金管理人、观富资产投资总监张昊坦言，观富一直秉持逆向投资的思路，强调买入时的安全边际；同时核心持仓都是相对长期的品种，较少择时，因此并不会因市场波动而进行相应操作。“波动放大后，我们之前关注的部分个股也出现了下跌调整，反倒提供了更多的逆向机会。”

万利富达投资表示，今年一季度继续深耕在消费、医药、金融、先进制造、科技等行业中选择，采用优配行业、精选个股的方法论。“长期来看，我们的收益主要来自于企业内在价值的持续增长、可持续的分红及再投资、估值提升。”