行业近况

　　中金机械组合过去4 个交易日(2022/05/30-2022/06/02)上涨9.61%，同期沪深300 指数上涨2.21%。本周组合为晶盛机电、华测检测、先导智能、先惠技术、新益昌、华荣股份、东威科技、兆威机电、春风动力、中控技术；H股海天国际、泉峰控股。本周组合维持不变。

　　评论

　　5 月制造业PMI环比回升至49.6%，产需两端有所恢复。根据国统局，5 月制造业PMI为49.6%，环比+2.2ppt；生产指数环比+5.3ppt至49.7%，新订单指数环比+5.6ppt至48.2%，伴随复工复产推进，产需两端有所恢复；主要原材料购进价格指数环比-8.4ppt至55.8%，原材料价格涨幅环比收窄。

　　产业链复工复产，海外供给受限有望加速国产替代。近日国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出保产业链供应链稳定政策，随着国内复工复产，我们建议关注行业需求及物流恢复带来的基本面拐点。此外，我们观察到本轮奥密克戎疫情下，海运周转趋缓，叠加海外产能供给受限，部分板块有望迎来国产替代加速期，建议关注欧科亿/华锐精密、晶盛机电、国茂股份(未覆盖)、五洲新春(未覆盖)。

　　工程机械：专项债加速发行使用，关注长期布局机会。短期看，国内疫情缓和有望带动开机率环比回升。近期国务院印发的一揽子政策措施提出，加快今年已下达的3.45 万亿元专项债发行使用进度，在6 月底前基本发行完毕，力争8 月底前基本使用完毕。5 月挖掘机利用小时数逐旬环比回升，建议关注板块回调后，龙头企业的长期布局机会。

　　光伏设备：终端装机与技术变革加速，带来光伏设备投资机遇。我们预计下半年光伏需求或超预期。分环节看，我们认为硅片先进产能仍有明显缺口，推荐晶盛机电；切片端建议关注高测股份(未覆盖)；电池片我们认为新旧技术已来到关键迭代期，2022 年有望成为大规模量产元年，建议关注布局新技术的公司捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光(未覆盖)。

　　锂电设备：产业链逐步恢复，长期增长趋势不改。随着复工复产推进，行业排产及发货正在逐步恢复。中长期来看，新能源汽车渗透率提升趋势不改，此外，CTP/CTC/CTB等新技术趋势有利于提高结构效率，复合铜箔技术将降低单位成本，建议投资者关注锂电设备龙头先导智能、先惠技术、东威科技、联赢激光、杭可科技、海目星、瀚川智能等。

　　自动化：关注具有国产替代逻辑的优质个股。我们认为疫情在一定程度上影响下游企业利润，但长期来看机器人、机床的国产替代与高端制造业升级逻辑仍成立，建议优选具有核心技术和国产替代能力的个股。看好中控技术、欧科亿、华锐精密、双环传动、科德数控、绿的谐波。

　　估值与建议

　　维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

　　风险

　　下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

（文章来源：中金公司）