3 月以来，上海本土疫情多点散发、多链并行、隐匿传播、快速蔓延。无论是生产端还是需求端，4 月上海的各项经济数据的同比增速均较3 月出现较大幅度回落，跌幅高于2020 年初疫情刚发生的阶段，与没有疫情影响的情形相比，4 月各项经济数据下降三至五成。

　　4 月中旬开始，政策推动重点企业渐进式复工复产，6 月1 日起，上海市各区各业有序推动全面复工复产。政策推动下，当前上海人员和货物流动逐步恢复，与生产活动密切相关的发电数据已修复八成以上。

　　上海市制定了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》以提振上海经济，不过，截至6 月初，上海的复工复产复市仍有不少薄弱环节，或仍需要更加积极、更具针对性的政策。一是加大力度保企业、保就业；二是消费复苏较慢，尤其是服务消费仍在低点，需更具针对性的政策刺激；三是投资数据并未出现明显改善，或是因为整体地产行业仍处于低谷，扩投资政策要加快进度，尤其是加快项目复工和新项目开工。

　　参考武汉经济恢复的过程，上海的生产和投资或将在1-2 个季度后恢复至疫情前水平，而消费增速回正或需要2 个季度以上的时间，如果能有更强力度政策的刺激，恢复速度或将进一步加快。

（文章来源：海通证券）