本报告导读：

　　5 月中国新能源汽车销量44.7万辆环比增长近5成，美欧市场逐步恢复中。预计22年中国新能源车销量仍有望实现550万辆，全球达到1000万辆，产业链将充分受益。

　　摘要：

　　投资建议：5 月长三角地区供应链体系恢复促进生产迅速提升，叠加国家和地方政府相继出台新能源汽车刺激政策，销量数据如期好转。考虑上海解封时间，预计新能源汽车生产能力将在6 月大幅改善，充分释放需求潜力。推荐：1)进入加速期的一体化企业：比亚迪；2)盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯；3)钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4)供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质；5)行业技术进步且低估值标的：和胜股份、德新交运、贝特瑞、中科电气。

　　5 月中国新能源车环比增长近5 成，美欧市场仍处逐步恢复中。2022年5 月我国新能源汽车产销量分别为46.6 万/44.7 万辆，环比增长49.5%/49.6%，同比增长113.9%/105.2%。2022 年1-5 月我国新能源汽车产销量分别为207.1 万/200.3 万辆，同比增长114.2%/111.2%。渗透率方面，我国新能源汽车/乘用车5 月单月达24.0%/26.3%；2022 年1-5 月达24.1%/24.3%，相较去年同期的8.6%/10.5%大幅提升。海外市场受半导体和线束等短缺问题影响，欧洲5 月8 国新能源整体销量约15.2万辆环比增长，单月新能源销量德国5.2 万辆领衔欧洲，渗透率挪威达88.6%排名第一；美国新能源乘用车销量达到8.5 万辆，环比下降1.6%，同比增长46.7%，渗透率为7.6%，创历史新高，较上月提升0.7 个pct。

　　全球动力电池装机继续高增，国内动力市场铁锂装机仍占主导。SNE数据显示4 月全球动力电池装机量27.1GWh，同比增长52.3%。1-4 月装机量122.9GWh，同比增长83.4%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量41.5GWh 占比达33.7%。国内方面，5 月我国动力电池装机量18.6GWh，环比增长39.9%，同比增长90.3%。磷酸铁锂占比55.1%；1-5 月累计装机量83.1GWh，磷酸铁锂占比58.9%，同比大幅提升17.6 个pct.国内企业装机量方面，5 月宁德时代装机量达到8.51GWh，市占率为45.9%，比亚迪、中创新航占比22.0%、8.8%，列二、三名。

　　2022 年国内销量仍有望实现550 万辆，全球达到1000 万辆。2022 年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，考虑到疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善，并且在1)新能源车需求价格相对刚性；2)高油价下电动车性价比提升；3)传统车企和新势力重磅车型的陆续推出的有力刺激下，全球新能源汽车市场仍然有望保持较大程度增长。

　　风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期

（文章来源：国泰君安证券）