据乘联会最新数据， 5月乘用车零售量达135.4万辆，同比下降16.9%，降幅收窄17个百分点；环比增长29.7%，增速处于近6年同期历史最高值。当前汽车生产端是否已完全恢复？大力促消费之下，各汽车厂商的销量能否被大幅提振？汽车板块会否复制历史上相似促消费政策带来的报复性行情？银河证券研究所汽车首席分析师石金漫为您详细解读。

　　石金漫

　　银河证券研究所汽车团队负责人、首席分析师

　　2016年-2019年多次新财富、水晶球奖上榜团队核心成员

　　汽车生产端已修复80% 6月份会完全恢复

　　疫情影响下，汽车生产端一度按下暂停键，4月份产销量创近十年同期月度新低。石金漫说，全国汽车生产端已恢复80%以上，预计6月份会完全恢复。对于大家担心 “缺芯”会影响到产量，石金漫认为，“缺芯”会对供给形成一定制约，但影响力度并非很大，原因在于：各主机厂已在寻找其他供应商保障供应链安全；随着技术进步，芯片的需求结构或发生变化。

　　促消费政策频出汽车销量能否被大幅提振？

　　近期，促进汽车消费的政策频频出台，销量能因此被大幅提振吗？在石金漫看来，促消费政策将会带来较为显著的提振效果。以车辆购置税减征政策为例，有望拉动至少200万辆的燃油车销量，同时在新能源汽车下乡等政策利好下，新能源汽车的销量会保持高速增长。

　　历史行情不会完全复制哪些子板块将表现更优？

　　数据显示，在2008年、2015年汽车促消费政策实施后，二级市场相关板块出现了涨幅超过100%的大行情。本次促消费政策下，市场会否复制历史行情？石金漫认为不然，因市场环境有别，本次不同子板块的表现会差异较大：

　　部分整车企业销量和业绩将双释放(广汽集团、比亚迪为代表)

　　部分零部件企业业绩和估值将双提升(德赛西威、华阳集团、菱电电控、中科创达、法拉电子)

　　豪华车经销商子板块业绩和股价预期较好

　　重卡产业链、客车产业链、传统机械类零部件、燃油车发动机的二三级供应商等子板块的业绩和估值均有较大压力，但不排除疫情控制之下，商用车及客车的出口产业链会带来惊喜。

（文章来源：第一财经）