印度的零售通胀率在持续上涨半年后，终于显现出一点点掉头向下的苗头。

　　13日，印度中央统计局公布的数据显示，印度5月份零售物价指数(CPI)为7.04%。环比4月份的7.79%，印度5月份CPI已经呈现下跌迹象。这是这一数据2021年11月份以来的首次转降。从2021年11月份开始，印度CPI从4.91%一路上涨至2022年4月份的7.79%，没有任何回头。

　　与4月份相比，尽管印度5月份CPI下降75个基点，但这一下降，并不能就此解读为印度物价已在下降——相反，印度物价还在持续上涨，包括西红柿、土豆等在内的印度主要蔬菜涨幅还很惊人。

　　这从环比数据中就能很清晰看出。与4月份相比，印度零售通胀篮子中的六大类物品价格，包括食品、烟草、衣服鞋、住房、燃料和杂项，全部处于上涨状态。其中，食品指数环比上涨1.6%，蔬菜指数上涨5.2%，鱼肉上涨2.5%；衣服鞋等环比上涨1%，燃料环比上涨1.4%。在印度整个的CPI篮子中，粮食的比重约为40%。而在5月份，印度的粮食价格指数同比上涨7.97%，蔬菜的涨幅更是高达18.26%。

　　因此，印度5月份CPI环比数据的下跌，反映的其实主要是去年有利的基数效应。去年5月份，印度CPI为160.4，较4月份的157.8，环比上涨1.6%。今年5月份，印度CPI为171.7，较4月份的170.1，环比仅上涨0.9%。业内人士指出，正是因为去年5月基数较高，涨幅较大，拉低了今年5月份的涨幅。此外，印度政府在5月份实施的汽柴油消费税下调也在一定程度上了拉低了通胀。由于这一政策实施时间是在5月下旬，因此这一政策影响主要将在6月份显现。

　　同时，尽管5月份印度CPI环比下跌，但印度5月份的CPI仍处于印度央行设立的中期通胀目标容忍上限6%的上方。截至5月份，印度CPI已经连续5个月处于6%上方。

　　因此可以说，尽管5月份CPI环比下跌，但其更多反映的是基数效应，印度央行的加息节奏则不太可能受到这一点的影响。

　　“印度批发价格指数(WPI)和零售价格指数(CPI)之间的差距进一步缩小，更加明显地凸显出印度投入成本上升从生产者到消费者的传递。印度5月份的核心通胀率在6.2%左右，也很能说明问题。在目前情况下，尽管5月份的零售通胀(CPI)略有放缓，但在接下来的几个月里，全球大宗商品高涨的价格将继续给印度国内价格带来压力。因此，印度的通胀在短期内不会降温。考虑到这些情况，印度央行仍将如期加息。”孟买一家咨询机构的研究总监维维克·拉蒂分析称。

　　实际上，印度央行现阶段对通胀的预测，比市场机构稍显悲观。印度央行6月份预测，4—6月的平均通胀率在7.5%，7—9月份的平均通胀在7.4%。从这一预测出发，印度央行基本认为现阶段的高通胀会至少持续至9月份。

　　印度央行加息节奏不太可能改变，但8月份加息的力度可能会因通胀缓解而有所保留。印度基金公司Elara Capital的经济学家加里玛·卡普尔指出，由于能源价格上涨，印度国内价格上涨压力正在扩大。为缓解通胀压力，印度央行在本财年的接下来的时间内还至少会加息60个基点。在5月和6月，印度央行已经加息两次，分别是40和50个基点。目前印度基准利率为4.9%。孟买一些经济研究机构指出，8月份印度央行可能会加息25个基点。

　　但也有机构认为，印度央行还可能把加息力度加大。评级机构惠誉14日指出，考虑到印度的通胀前景，印度央行将在年底前将基准利率提高至5.9%，明年3月底提高至6.15%。到年底前，印度央行还将有三次货币政策会议，按照惠誉的预测，印度央行每次会议加息平均将不小于30个基点。

　　这也从一个侧面说明，即使印度5月份通胀数据环比下降，印度央行恐怕暂时还无法从通胀压力下缓解多少。

（文章来源：新华财经）