投资要点：

　　近期行情回顾

　　2022 年5 月16 日-2022 年6 月15 日，沪深300 上涨7.26%，机械板块上涨9.64%，跑赢大盘2.38 个百分点，在申万所有一级行业中位于第9 位，19个子行业中表现较好的分别为磨具磨料、工控设备、制冷空调设备。

　　截至2022 年6 月15 日，行业TTM 市盈率为11 倍(整体法，剔除负值)，相对于沪深300 的估值溢价率为117%。

　　机械行业整体情况回顾

　　工程机械方面，5 月销售各类挖掘机20624 台，同比下降24.2%；其中国内12179 台，同比下降44.8%；出口8445 台，同比增长63.9%。5 月销售各类装载机11059 台，同比下降27%。其中国内市场销量7231 台，同比下降41.8%；出口销量3828 台，同比增长40.8%。从挖掘机开机小时数来看，5月我国项目开工情况并未出现大幅改善，5 月开机小时数为104 小时，同比下降了17.1%。全球其他主要地区开机小时除日本同比下降3.0pct 外，其他各主要地区均出现不同程度回暖。

　　工业机器人方面，前5 月工业机器人累计产量为166091 台，同比减少9.4%。

　　5 月制造业固定资产投资累计同比增长10.6%，其中下游主要应用场景中，3C 行业固定资产投资累计同比增长21.7%，汽车制造业固定资产投资累计同比提升11.2%。

　　投资策略

　　工程机械方面，据中国工程机械工业协会的数据，2022 年5 月销售各类挖掘机20624 台，同比下降24.2%，降幅持续收窄。2022 年1-5 月，共销售挖掘机122333 台，同比下降39.1%。我们认为，此前政策面曾多次强调全面加强基础设施建设，随着各地疫情控制逐步常态化、重大项目陆续开工，预计三季度工程机械销售数据有望出现改善。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工(600031)、中联重科(000157)，以及核心零部件生产商恒立液压(601100)。

　　光伏设备方面，两会政府工作报告对碳达峰表述由2021 年“扎实做好”转变为“有序推进”，提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。这将有效缓解能耗双控对我国经济增长的制约，加速清洁能源代替传统能源转型，建议关注捷佳伟创(300724)、帝尔激光(300776)。

　　风险提示：疫情蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。

（文章来源：渤海证券）