核心要点：

　　原油、天然气价格维持高位，煤炭价格再次上行原油方面。截至6 月21 日，IPE 布油收盘价为114.9 美元/桶，环比上涨1.8%，年初至今上涨45.6%；WTI 原油收盘价为110.6 美元/桶，环比下跌1.9%，年初至今上涨45.5%。地缘冲突持续，支撑国际油价维持历史高位。

　　天然气方面，截至6 月21 日，IPE 天然气价格208.0 便士/色姆，环比上涨49.6%，年初至今下跌4.5%，NYMEX 天然气价格为6.83 美元/mmBtu，环比下跌17.2%，年初至今上涨78.9%。俄罗斯削减天然气供应叠加美国天然气设施发生爆炸导致欧洲天然气价格大幅上涨而美国天然气价格下跌。

　　煤炭方面，截至6 月21 日，我国动力煤期货收盘价为844.0 元/吨，环比上涨1.7%，年初至今上涨16.7%；秦皇岛Q5500 动力煤市场价1,260.0 元/吨，环比上涨4.1%，年初至今上涨59.5%。疫情减弱叠加消费旺季推动煤价上行。

　　采矿业投资增速下降，油气煤炭产量维持增长投资方面，2022 年5 月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长12.4%，增速继续回升。煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长40.7%，增速进一步下降。采矿业固定资产投资完成额累计增长17.3%，增速小幅下降。

　　产量方面，2022 年1-5 月，我国原油累计产量0.86 亿吨，同比增长4.1%；天然气累计产量923.5 亿立方米，同比增长5.8%；原煤累计产量18.1 亿吨，同比增长10.4%。增速均略有下降。

　　开工方面，2022 年一季度我国油气开采行业产能利用率为92.4%，创历史新高。煤炭开采行业产能利用率为74.9%，略有回落。

　　投资建议

　　全球疫苗接种率持续提升下疫情影响逐渐减弱，推动全球经济持续复苏，能源需求持续增加，而供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。此外，地缘冲突可能在中长期影响全球能源供给，进一步支撑油气价格维持高位。而在油价上行期间，油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2 年。因此未来随油气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。煤炭方面，随高位煤价得到支撑，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。

　　风险提示

　　能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。全球经济复苏不及预期。

（文章来源：湘财证券）