头部基金公司股权转让事项引发业内关注。

　　6月28日晚间，中信证券发布公告表示，日前，公司收到天津海鹏科技咨询有限(以下简称“天津海鹏”)的来函，拟协议转让其所持有华夏基金管理限公司(以下简称“华夏基金”) 10%的股权(以下简称“标的股权”)，拟交易对价为4.9亿美元(约合人民币32.64亿元)。经公司董事会审议，决定放弃标的股权的优先购买权。

　　中信证券表示，公司放弃标的股权优先购买权，不会改变公司持有华夏基金的股权比例及对华夏基金的实际控制，不会对公司的经营产生实质性影响，不存在损害公司和其他股东合法权益的情形，符合公司及股东的整体利益。

　　公开资料显示，中信证券当前持有华夏基金股权数量为14803.60万股，持股比例为62.20%，为华夏基金控股股东。天津海鹏科技咨询有限公司为华夏基金第四大股东，持股比例为10%。

　　华夏基金股权结构一览

　　公开资料显示，华夏基金成立于1998年4月9日，是国内首批公募基金管理人之一。截至2021年末，华夏基金管理资产总额达1.66万亿元。其中公募基金管理规模为10383.75亿元；机构及国际业务资产管理规模6232.32亿元，在国内公募基金行业排名前列。

　　此外，从华夏基金近三年财务数据来看，截至2021年底，总资产达162.95亿元，连续两年实现18%以上的增速。

　　华夏基金近三年经审计的主要财务数据一览

　　基金公司股权转让频发

　　华夏基金的股权转让并非孤例。

　　事实上，今年来基金公司股权转让事项较往年明显增加。证监会网站公开信息显示，年内已有华宝基金、华安基金、万家基金、国开泰富基金、中信建投基金等多家基金管理人变更股权，另有东海基金、摩根士丹利华鑫基金等多家公司的申请收到了反馈意见。

　　就在不久前的6月13日，经纬纺机发布公告，子公司中融国际信托有限公司拟以不低于约15.04亿元的评估价格公开挂牌转让所持中融基金管理有限公司全部51%的股权。6月27日，大恒科技公告称，拟以不低于10亿元的价格出售所持有诺安基金20%的股权。

　　5月20日，证监会官方网站20日发布了修订后的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(下称《管理人办法》)及配套规则，从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善公募基金监管要求。

　　根据《管理人办法》，基金公司股权管理方面，一是调整基金管理公司股东准入条件，对基金公司股东实施差异化准入要求，对持股5%以下股东完善负面清单，对持股5%以上非主要股东强化财务稳健性要求。二是完善专业人士发起设立基金公司制度规范，适度提升自然人股东的资质条件，更加强调发起人的道德操守、执业声誉与专业胜任能力。三是促进行业高水平对外开放，坚持内外资一致原则，进一步完善境外股东准入条件，鼓励借鉴境外先进资产管理经验与有益业务模式，积极引入优质境外机构。四是深化简政放权，精简了基金公司股权变更审核事项，对不涉及股东类别变化的股权变更事项，不再实施审核。

　　业内人士分析称，公募管理人监管新规公布之后，调整了基金管理公司股东准入条件，优化了公募基金管理人牌照准入制度，再加上公募基金近几年来的高速增长，充分激发了各路资金布局公募行业的需求和热情。

　　公募渐成财富管理时代主流

　　中信证券研报显示，在过去10年(2011年末-2021年末)，中国公募基金规模从2万亿增长至25万亿，年均复合增长率(Compound Average Growth Rate，CAGR)达29%，领先于中国资管业和全球资管业。

　　据测算，公募基金资产管理规模(AUM)的高速增长主要来自于资金流入，占过去十年行业规模增量的89%；尤其是2020年和2021年，公募基金流入持续创历史新高。在资管新规和“房住不炒”的大背景下，居民资产配置向净值型资管迁移是长期大趋势，有望驱动资管业AUM年化10%以上的增长，预计未来公募基金AUM增速持续快于资管业AUM增速。

　　中信证券研报认为，资金流入逐渐展现出头部集中的趋势。值得注意的是，2021 年非货基规模市占率大于2%的基金公司的资金流入市占率大多大于2%，即头部公司的增量市占率高于其存量市占率。短期看，中国公募基金目前仍然是一个β属性突出的行业；长期看，中国公募基金仍然处于长周期增长阶段。

　　基金公司的股权值多少钱？

　　中信证券以易方达、广发、汇添富和东证资管为例，给予上下40%的空间，即自然增长率和市场变动的区间为3%~7%，根据上述行业估值模型，相应2022年PE为16x ~26x，测算出四家公司2022年合理市值区间分别为653亿-1061亿元、375亿-610亿元、488亿-793亿元和168亿-273亿元。

（文章来源：上海证券报）