日债收益率本周首现回落，中长端利率周三(29日)领跌、曲线趋平，日本央行行长黑田东彦稍早言论继续肯定宽松方向，令市场交投热情稍回暖。数据显示，10年期日债收益率尾盘报0.24%，持平于上日，20年期和30年期收益率下行3bp和3.7bp，分别报0.926%和1.278%。

　　一级市场方面，日本财务省本周发行日债规模环比下降，当日无新债供给，周五(7月1日)拟发行5.6万亿日元3个月期贴现国债。

　　消息面上，日本央行行长黑田东彦上午表示，日本4月和5月核心CPI达到2.1%，几乎完全是由于国际能源价格上涨导致的。与其他经济体不同，日本经济没有受到全球通胀趋势的太大影响，因此货币政策将继续保持宽松。他还表示，央行的任务将保持不变，通过我们的货币政策来稳定价格，促进经济发展。

　　近日，据日经新闻统计，日本央行6月份购买价值14.8万亿日元(1100亿美元)的日本国债，创下最高月度总额，其持有的日本国债超过总量的50%，跨越了一个历史性的里程碑。

　　根据日本经济研究中心计算，日本央行需要在其目前持有的500万亿日元基础上再增加120万亿日元，才能将长期利率维持在0.25%，其债券持有量或将逼近总量的60%。

　　随着日本央行尽其所能买下每一张债券，私人金融机构持债数量迅速下降，截至3月底，银行和其他存款机构持有的日本国债占总量的11.4%，而保险和养老基金持有23.2%。

　　目前，仍有机构对此抱有较乐观看法。野村东方国际证券认为，当前尚未构成较大风险。微观层面上来看，日本国债持有结构相对平稳，市场大幅动荡风险降低。一方面，交易型海外持有者占比仍低，减轻了面对海外压力情景下的市场动荡。另一方面，日本央行持有国债占比持续上升，成为日本国债市场上的“压舱石”。

　　宏观层面上来看，零利率环境下负债压力小。从日本实行零利率以来，虽然政府新发国债以及债务余额均在持续增长，但是利息支付金额却明显减少。短期来看，如果收益率控制政策有所放松，长端利率适当上行，政府债务可能也不会构成太大风险。

　　不过，多数机构仍持谨慎观点。高盛强调，日本央行在面对市场怀疑的情况下坚决捍卫其收益率曲线控制(YCC)政策，这种立场所带来的市场混乱将愈发明显。

　　过去几周，10国集团(G10)的债券市场出现了历史性的大规模抛售，给日本政府债券收益率带来了巨大的上行压力。自今年年初以来，期限超过日本央行YCC目标期限(特别是10年期)的债券首当其冲受到了全球溢出效应的冲击。

　　由于日本央行在近期会议上维持其鸽派立场，与其他十国集团央行形成鲜明对比，日本国债收益率已经有所回落。不过高盛预计，如果全球收益率恢复上行，日本国债收益率将面临新的压力。

（文章来源：新华财经）