天弘基金谷琦彬在节目上表示，市场分歧往往意味着超额收益，贝塔或者说市场的波动，更多来自于一致性，但是对公司质地每个人的判断不同，是长期超额收益的来源。

　　以下为文字精华：

　　提问：您如何去看待投资中的风险，以及如何选择卖点？

　　谷琦彬：我们一直是希望逻辑买入逻辑卖出，持仓期间一直都会对个股进行高频的跟踪和思考。如果发现公司的逻辑或者说公司的竞争壁垒发生了变化，比如说竞争壁垒削弱，或者逻辑发生了破坏，我们会做一个卖出动作。

　　第二点，我们站在整个组合管理的角度去看。我们的备选库里有不少公司，如果说有其他公司能够提供给我们更好的收益率预期，我们也会对重点持仓去做调整。

　　总体而言，目前组合管理风格是买的比较早，卖的也比较早，买点偏左侧，卖点也是在最有把握的时点。我们把握鱼尾行情比较少，一般是去吃鱼的鱼头和中段。

　　提问：想问一下姜总，如何判断基金或基金经理值得投资？

　　姜静妍：我们认为基金业绩是需要拆解看，可能一部分是拆解到贝塔，也就是市场的收益，然后这个也对应到基金经理的能力圈和他所擅长的领域。第二个业绩的来源是阿尔法，也就是基金经理赚取超额业绩的能力。

　　这种拆分非常重要，然后因为基金业绩有一定周期性，因此我们对整个基金投资大概是分成两个步骤，第一个就是分类，第二个就是筛选。

　　分类是由一定的指标集，比如按照基金经理的投资范围、投资策略、风格特征、组合特征等一系列的指标集，去把它划分到不同的类别，对应之前所说的能力圈，这种划分能更好的去承接基金投资。

　　在确定了基金的分类和资产配置策略后，我们会在对应的基金类别里面去进行优选，这个可能比较见仁见智，在定性和定量上应该都有分析。我们会去看基金经理的投资策略和投资行为的完整性和匹配性，业绩上是否具有持续性，然后以及业绩来源是否具有多样性等指标。在完成了这样的分类和筛选后，就会形成基金池。

　　提问：谷总可以聊聊您的持仓中其实之前有重仓过热门股票，您是如何考虑这些个股的这种仓位和卖出的时机？

　　谷琦彬：在我的持仓当中会有两类公司，一类是市场上耳熟能详的白马型公司，另外是提前布局未来市场上有可能成为核心资产的明日之星。这两类公司并存会让整个组合的持有体感更舒适一点。

　　从我们的角度出发，即使是大白马，我们对它的研究和关注也不是现在开始，会提前非常长的时间研究做准备。比如说我们刚才提到的新能源里面的龙头企业，虽然之前是名不经传，市场分歧很大的，但是那个阶段就有对它进行详细的调研和研究。

　　在市场分歧大的时候进行布局，其实分歧很多时候意味着超额收益的来源。贝塔或者说市场的波动，更多来自于一致性，但是对于公司质地每个人的判断不同，这个也是长期超额收益的来源。