减产力度加大。上周生铁产量环比下降5 万吨/日，相比今年最高的生铁产量(6月17 日)243.3 万吨/日，减产12.5 万吨/日。

　　库存继续下降，但板材库存压力更大。上周五大钢材厂库下降19 万吨，社库下降54 万吨，合计下降73 万吨，其中螺纹厂库社库合计下降54 万吨，板材库存压力大于建材。

　　表需好转，交易仍弱。上周五大钢材表需合计下降5.3%，过去四周合计下降5.9%。但全国建材成交量仍弱，过去三周合计成交同比下降17%，过去两周合计成交同比下降17%，过去一周合计成交同比下降29%。

　　我们预计减产仍会维持。目前五大钢材和螺纹社库同比持平，五大厂库和螺纹厂库下降约6%，并不算高，我们认为随着减产持续，库存继续下降，需求环比慢慢回复，盈利也会有所好转。

　　预计2022Q2 钢铁行业归母净利弱于Q1.2021 年Q2 钢铁板块归母净利526亿元，是历史最好的季度，2022 年Q1 约219 亿元，考虑到钢价走低叠加成本上行，我们预计2022 年Q2 钢铁行业归母净利将比Q1 弱。

　　建议关注宝钢股份、中信特钢、首钢股份、华菱钢铁、南钢股份等。

　　风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。

（文章来源：海通证券）