华夏基金郑泽鸿含在节目上表示，对于整车板块，在智能电动车时代，国内车企在很多环节甚至超过海外电动车企，这是一个竞争格局的重构，因此也很难用之前的估值方式来衡量这些企业，也是估值的重构。

　　以下为文字精华：

　　提问：您如何看待医药接下来的投资价值？

　　郑泽鸿：医药目前调整时间比较长，调整幅度也比较大。医药领域里面像创新药，估值受美国边际利率抬升影响非常明显。因为很大一部分创新药没有近期收入和利润，它完全看远期的收入预期，因此对利率的波动非常敏感。

　　美国的创新药企业，在加息的这段时间里面跌幅非常大。但是到了这个位置，港股、美股、A股的一些医药企业，我个人认为已经到了一个长期看比较合理的位置。我个人认为医药从中长期来看，现在应该是一个比较好的位置。

　　提问：新能源每个赛道属性不太一样，比如电动汽车有类消费属性，光伏风电是类投资属性，中长期您比较看好哪些细分赛道？

　　郑泽鸿：新能源中长期我们看的是渗透率提升，无论是我们新能源车当然了，这两年是渗透率快速提升的这样一个阶段，但是我们看全球电动车的这种渗透率的话，全球依然处在一个比较低的水平，我们未来3-5年之后，可能全球的渗透率都能占到50%以上。

　　在这样的过程中，蛋糕肯定是越做越大的，因为电动车的占比的话，它必然带来锂电整个板块变大的过程。

　　光伏风电板块，看的是全球清洁能源的这种占比的提升，尤其是今年油价比较高，同时俄乌战争引发欧洲天然气价格飙升。这也说明什么？未来清洁能源的占比提升也是长周期必然会发生的事情。

　　中长期来看，赛道古虽然短期涨了很多，电动车光伏风电在3-5年的这样一个维度的话，很多环节都是有比较不错的机会，包括像动力电池。动力电池三五年之后，它的市场规模肯定会有一个比较大的增长。光伏包括组件、电池、硅片这些环节，5年之后蛋糕肯定也会有明显变大。

　　提问：您觉得现在新能源车整车还有光伏的估值怎么看？

　　郑泽鸿：光伏某些环节估值确实在静态来看比较高，尤其储能赛道的细分环节，静态估值非常高。整车方面近期反弹幅度非常大，静态估值也处于历史高位。

　　但我们应该动态去看这个行业的变化，在智能电动车渗透率提升的过程中，整车行业看的是竞争格局的重构。

　　在传统燃油车领域，合资车和海外品牌车占比较大，发动机很多环节海外更先进。但是在智能电动车时代，国内车企包括蔚小理、比亚迪等做得不错，有些环节甚至超过海外电动车企，这是一个竞争格局的重构。因此，也很难用之前的估值方式来衡量这些企业。

　　动态看，特斯拉创造了整车估值的矛。未来的特斯拉不仅车企造车赚钱，软件还能赚钱，软件我们可能要用PS去估值，但是现在国内的政策如果说盈利，可能还是以制造板块去盈利。

　　但是我们看到的是一个更大的空间，以前在燃油车领域很难想象国产车能卖到30万以上，但是我们现在看智能电动车领域，可能一个不知名车企都能卖30多万，而且还卖得很好，所以可能也是一个估值方式的重构。

　　光伏方面，现在静态看可能估值比较贵，但是我们看到的是行业持续增长，动态来看未来3年-5年的估值就没那么贵了。

　　提问：汽车智能化可能是新能源板块投资的热点，您怎么看？

　　郑泽鸿：智能化也是未来非常重要的一个赛道，从14年到现在，电动车主要的投资是电动化，电动化是我们能够切身感受到的，因为电动车最主要的部分就是电池，电池里面有各种材料金属，这就是一个蛋糕越来越大的过程。

　　但智能化大家感受可能没那么直观，但实际上它确实在发生。未来车电动车卖的好不好，可能很重要的一块就是智能化做得好不好。智能化有很多环节，包括芯片，自动驾驶这些环节。

　　智能化在投资上为什么大家感受不那么明显？因为很多核心的环节，主要标的还是在海外，比如说芯片和自动驾驶，海外拥有这些领域最好的公司。当然随着智能化基数越来越大，电动车的基数越来越大，国内的一些优秀智能化公司也会慢慢走出来，包括像摄像头雷达，自动驾驶算法企业，都会慢慢的走出来，未来这是一个需要重点关注的投资方向。