截至目前，A股五大上市险企(中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险)均已披露上半年保费收入数据。

　　贝壳财经记者统计发现，上半年，五大上市险企总计揽获保费收入1.59万亿元，同比增长4%，具体来看，两家寿险龙头企业表现不佳，中国人寿、平安人寿上半年保费收入分别下降0.66%、2.51%，此外，平安养老上半年保费收入降幅也比较大，达9.89%。

　　除此之外的其他险企上半年保费收入均出现同比提升，其中，健康险公司表现不错，保费收入均实现两位数的增长，财险公司在适应车险综合改革后，保费也触底回升，其中太保产险增速最高，达12.25%。

　　近期，保险股在经历前一段时间的“风光”后，又回归沉寂。目前，保险股的估值已跌至低位，机构持股仓位也较低，多家券商机构分析称，一些转型脚步较快、保费收入维持稳定的上市险企投资价值依然值得市场关注。

　　两家寿险龙头险企保费收入均下降 财险复苏态势明显

　　上半年，虽然新冠肺炎疫情反复，内外部不利因素增多，但上市险企保费收入依然取得了不错的增长，特别是财险公司。

　　太保产险、平安产险、人保产险这“财险老三家”上半年保费收入增速分别达12.25%、10.11%及9.87%。

　　光大证券研报分析称，受益于政策暖风、疫情好转新车销量复苏，6月单月原保费收入大幅改善。

　　的确，在政府出台多项促汽车消费的政策后，6月份汽车消费市场活力明显提升。中国汽车工业协会数据显示，6月份国内汽车市场产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。

　　健康险表现也不错，平安健康、人保健康上半年保费收入分别大幅提升22.98%及18.82%，仍延续此前的高增长态势，不过，从保费绝对值来看，虽然两家健康险公司均成立于2005年，但人保健康上半年的保费已远超平安健康，达303.83亿元，对比来看，平安健康上半年保费仅有74亿元。

　　寿险公司则表现不均，龙头的中国人寿、平安人寿上半年保费收入均出现下滑，降幅分别达0.66%、2.51%，其余寿险公司如新华保险、人保寿险、太保寿险等上半年保费收入均有所提升，其中，人保寿险涨幅最大，达12.33%。

　　中信建投证券研报观点认为，人保寿险趸交业务持续压缩、期缴业务保持正增长，公司在渠道改革上逐步转向价值增长。整体来看，6月份各大险企均已上新增额终身寿险产品，或升级老款增额终身寿险产品，但部分坚持价值增长的公司，仍在推动重疾等保障类产品的更新投放，改革迈入深水区。

　　下半年怎么走？财险有望维持增长 寿险负债端仍承压

　　展望下半年，财险方面，光大证券研报预计，后续车险保费在汽车消费刺激政策出台、全面复工复产推进的背景下，将恢复增长态势，非车保费发展则稳中有进。

　　浙商证券研报也有类似观点，其称后续随着政府及车企优惠政策的叠加刺激，汽车销量将延续改善，同时，宏观经济触底回升，非车险领域继续修复，产险行业下半年预计持续景气。

　　招商证券研报观点则认为，在汽车产业链的逐步恢复和燃油车购置税减半、新能源车下乡等刺激汽车消费政策实施的背景下，预计汽车销量将继续改善，进而推动车险保费增速迎来持续性的恢复增长。同时，在经济稳增长的大背景下，非车险业务有望保持较好发展，同时，当前各公司在积极优化非车险业务结构，预计盈利能力将进一步增强。

　　不过，各家券商机构对寿险的后续走势判断就没那么乐观了。光大证券研报观点认为，寿险负债端承压情况未有明显改善，寿险转型仍在磨底阶段，负债端拐点未至。在寿险业推进渠道转型和升级改革的背景下，各上市寿险公司纷纷推出以增额终身寿险为代表的保障型产品，以客户为导向提供针对性优质服务，推进渠道改革，加快布局康养产业，未来行业整体业绩预计有望回升。

　　浙商证券研报观点也称，寿险负债端边际弱改善，但总体仍然承压。

　　保险股再度陷入沉寂 券商推荐高景气度的财险公司

　　今年6月中旬，保险股一度领涨市场，成为诸多投资者关注的焦点，但好景不长，很快保险股又陷入沉寂。

　　一方面，虽然上市险企整体保费收入表现不错，但因上半年资本市场低迷，险企投资收益受到较大影响，出现“增保费不增利润”的情况。如新华保险发布的半年度业绩预减公告显示，公司今年上半年归母净利润预计为42.18亿元至52.73亿元，预计同比下降50%至60%，下降的主要原因是，在去年同期净利润高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比变动较大。

　　另一方面，寿险改革仍在进行中，且反应在业绩上的效果还不明显，这也引发了资本市场的担忧。

　　不过，保险股目前的估值也的确跌至低位，此时入场安全边界较高。综合各家券商研报观点来看，更推荐投资者关注以财险业务为主的上市险企，以及转型步调走得较快的上市险企。

　　东吴证券研报观点称，财险板块景气度持续改善，“数星星不如数月亮”，头部财险公司竞争优势显著，寿险头部险企转型成效初显，关注估值底部催化机会，因此，保险板块首推港股上市公司中国财险(即人保财险)，再推中国平安及中国太保。

　　中信建投研报观点称，当前主要保险公司估值处于低位，首推财险板块的港股上市公司中国财险；寿险板块中长期推荐基本面边际弹性较大、仍处估值低位、业绩相对稳健的友邦保险、中国平安及中国太保。

（文章来源：新京报）