本期是《安信金工大市研判》系列周报的第220 期。上期我们认为市场调整风险仍然可控，后续无需担忧，事后来看基本符合预期。

　　本期市场判断：底部结构升级，继续关注煤炭等板块上期虽然大盘指数有所上涨，但是也有部分指数出现了调整，所以整体仍是一个底部震荡格局。虽然同为底部震荡格局，但与上期相比，本期的底部结构由原来的30 分钟级别上升至60 分钟级别。也就是说，当前市场筑底成功的概率有望明显抬升。

　　从周期温度计的角度看，自2021 年7 月以来，上证综存在一个11-13周左右的明显周期波动；每次到周期波动底部时，对应的高频周期温度计都将处于20 甚至10 以下。自4 月底以来的本轮反弹以及近期的调整已经经过了12 周，而且高频温度计已经来到了10.5 的位置，参考近几次的周期波动底部特征可知，本轮调整或许有望逐步接近尾声。

　　前期我们多次提到，4 月底有可能对应着一个库存周期级别的周期循环的结束，后续有望进入到了一个新的库存级别大小的周期，而且当前仍处于该周期的偏低位置。上一轮对应周期的起点为2018 年年底2019年年初，若参考上一周期的类似涨跌特征和涨跌时空规律，那么当下的走势格局，或许对应的是2019 年5 月中下旬以及6 月初。虽然每轮周期的走势都不太一样，但其背后的周期波动规律和节奏应该还是有一定的稳定性的。

　　综上，整体上我们认为市场的底部格局正在逐步夯实，后续或有望逐步震荡向上。在对应的行业板块上，本期继续建议关注煤炭、农林牧渔和电力设备等板块。有关其他行业的观点和结论，请参考我们本期的行业全视角周报。

　　风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。

（文章来源：安信证券）