市场行情：1)从A股看，本周沪深300指数上涨0.43%，纺织服装板块上涨3.78%，跑赢大盘3.35ppt.从板块整体表现看，鞋帽及其他(5.90%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：台华新材 (26.84%)、牧高笛(15.56%)、浙江自然(8.23%)、华孚时尚(5.41%)、华生科技(5.26%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：锦泓集团(6.84%)、欣贺股份(3.68%)、报喜鸟(2.53%)、歌力思(2.44%)、海澜之家(2.23%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。

　　2)从港股看，本周恒生指数上涨1.53%，恒生必需性消费指数上涨0.98%，非必需性消费指数上涨0.79%。港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，宝胜国际表现较好(1.18%)；从服装品牌看，慕尚集团(10.82%)、361度(3.05%)领涨；从服装制造看，维珍妮领涨(9.29%)。

　　从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。

　　行业跟踪：6月社零同比环比均增长。6月份，社会消费品零售总额31,742亿元，同比增长3.1%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198亿元，同比+1.2%。

　　重要公告及新闻：1)361度发布正面盈利预告。2022年7月18日，361度发布正面盈利预告，截至2022年6月30日止6个月，公司权益持有人应占溢利较去年同期上升不少于30%。2)歌力思回购股份。2022年7月19日，歌力思以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，用于后续的员工持股计划或股权激励，拟回购资金总金额不低于5,000万元，不超过10,000万元，回购比例达至1%。3)鲁泰A回购股份。2022年7月16日，公司拟以自有资金回购境内上市外资股份(B股)予以注销，并相应减少公司注册资本。

　　回购资金规模不超过人民币1.00亿元，回购价格不高于港币4.80元/股，回购数量不低于1,500万股且不超过3,000万股，回购期限为自公司股东大会审议通过股份回购方案之日起不超过12个月。

　　投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。虽疫情后整体服装数据并不理想，但运动鞋服品牌龙头显露出很强的头部效应，流水增速表现较理想。叠加居民对运动健身愈发重视，体育运动鞋服消费将受益其中。

　　二季度受疫情冲击相对较小，龙头公司在疫情冲击下的应对方式可圈可点，整体呈现出较强的经营韧性，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司， 建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。

　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。

（文章来源：西部证券）