原标题：卅西直言 | 合规，金融科技企业的生命线

笔者前四天从数字财富科技定位、比财云开放银行基础设施、银行供给侧和用户需求侧这四个方面分别阐述了比财集团面向未来的战略。今天是五一假期的最后一天，我们来聊一聊监管和合规的话题。

监管始终是动态的、要面向未来

刘鹤副总理在为《21世纪金融监管》作序时指出：“金融监管是动态的。”这一点切中了金融监管的特性。对被监管的金融机构来说，金融监管的某些措施可能在时间上是滞后的，但监管机构出台措施一定是要解决面向未来的系统性风险问题，必须有一个酝酿的过程。

《21世纪金融监管》-作者：乔安妮·凯勒曼（A. Joanne Kellermann）

举个例子，银行理财产品从2007年开始，经历十多年发展到2018年底AUM达到了22万亿，成为事实上的影子银行，系统性风险很大。因此，监管机构在2018年4月27日先颁布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（又称“资管新规”）；随后在2019年初开始要求有条件的商业银行陆续成立理财子公司，剥离母行的传统理财产品，与母行进行风险隔离；在24家理财子公司陆续批筹备或者开业后，监管机构在2020年12月25日颁布了《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》。

相关数据报道，理财子公司的AUM在2020年底已经达到6.67万亿，占25.9万亿银行理财的25.7%。可以预期，在2021年底理财新规过渡期结束之时，理财子将承接90%以上的传统银行理财。这一系列措施是一个组合拳，有效地降低和化解了银行理财的系统性风险。

对于金融科技企业来说，银行理财这一系列监管政策的改变带来了两点重大变化：第一，传统银行理财产品（预期收益率理财产品）因为第一次购买需要到银行柜台双面双签，在线上只能去做存量用户，不能再作为获客的手段了；而另外一个方案，由于理财子公司的成立带来的新型净值型理财产品则是一个全新的、更大的历史性机遇。

监管没有松和严，只有确定性和不确定性

过去一段时间，很多人都在议论现在监管很严，而在笔者眼里，监管只有确定性和不确定性，从来没有所谓的松和严。举个例子：P2P诞生以来从来就没有监管的确定性，监管机构从来没有因为P2P颁布过相应的法规。因为监管机构从来都不认为这是一项合法的金融业务，也就不存在所谓的监管松或者严。

也许有人要问：某项金融业务在监管不确定性的情况下该如何办？这就需要你的金融知识、经验和监管研究来做出判断。如果你认真研读了2019年8月央行的