8月2日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作。中标利率为2.1%，与此前持平。由于有50亿元逆回购到期，由此当日公开市场实现净回笼30亿元。8月1日，人民银行也以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作。因当日有50亿元逆回购到期，当日也实现净回笼30亿元。

　　《中国经营报》记者注意到，近期央行单日逆回购保持较低水平，自7月27日起，央行单日逆回购规模降至20亿元，而此前7月26日是50亿元逆回购操作。

　　对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华8月2日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“近期市场利率偏离政策利率，隔夜在1%附近，反映市场流动性处于充裕略偏多格局，央行通过小量公开市场操作，在稳定市场预期的同时，温和推动资金面向合理均衡水平逐步回归，避免过度宽松流动性环境引发潜在套利加杠杆行为。”

　　记者注意到，尽管央行在公开市场小额净回笼，但资金面依旧持续宽松，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率(DR001)甚至跌破1%。

　　7月27日，中国货币网数据显示，DR001加权平均利率早盘即跌破1%，创下2021年1月8日以来新低，引发了市场关注。

　　DR001是回购利率的一种，全称为银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率，主要受市场流动性供需情况波动，是观测银行间市场流动性的指标。有统计显示，2020年以来DR001跌破1%主要有三次：2020年疫情期间(3月18日至5月18日)、2020年9月末以及2020年11月末至2021年1月初。

　　有分析人士表示，这主要是由于流动性供给充足叠加信贷需求偏弱所致。周茂华还告诉记者：“市场流动性出现阶段性偏松格局，主要受多方面因素影响，国内为应对经济下行压力，财政、货币政策等出台增量政策；6月国内专项债发行基本结束；随着6月季末年中时点过后，加之市场一致预期央行维持流动性合理充裕，机构阶段性融出意愿较强；另外，从融资需求端看，国内实体经济融资需求处于恢复阶段。”

　　进入8月份，资金面走势如何？

　　东北证券认为，8月专项债基本已发行完毕，而国债到期量创年内新高，政府债发行对流动性的收拢效应较弱。同时，在国常会要求专项债在8 月底前基本使用到位的背景下，8月政府性基金面临较大的支出压力，预计财政收支方面将释放万亿元规模资金流入银行间市场，8月银行间流动性不易出现自然收敛，而货币政策稳中偏松基调未改，资金面供给充裕，预计8月银行间流动性将较为充裕，资金利率将保持低位。东北证券还指出，8月主导银行间流动性的核心因素仍为财政存款变化，由于8月国债到期量创年内新高，且当前处在基建拉动经济增长的重要窗口期，财政净支出规模将对流动性形成明显支撑。此外，8月现金漏损和银行缴准对流动性呈现少许收拢作用。

　　展望未来，周茂华对记者表示：“近期，市场利率偏离政策利率，反映市场流动性出现阶段性偏松格局，央行调节短期流动性工具丰富，预计后续央行以公开市场工具为主，综合考虑短期扰动因素，灵活调节，推动资金面逐步回归合理充裕格局。”

　　周茂华同时还称：“从目前国内宏观经济处于复苏关键时期，国内财政、货币等政策将积极作为，下半年市场流动性有望继续保持合理充裕，但需要防范过度充裕的潜在风险。”

　　在这方面，8月1日，人民银行召开的2022年下半年工作会议指出，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。

（文章来源：中国经营网）