一、坚守价值投资、低估值投资

首先说一说什么是低估值价值投资。

价值投资包括两个方面，是一个二维的概念：一个是判断价值，选择未来有价值的公司，二是怎么去投，以什么价格投，也是很重要的方面，换个角度就是估值。

价值投资既包含价值又包含估值。可以把估值和价值看做直线的两端，大部分人都能在这条线上找到自己的位置。比如有些人更看重未来公司能创造的价值，有的人更看重估值，我更看重估值。

未来能创造的价值通常表现为收入、盈利、现金流的增长，更看重价值的价值投资者可以看为成长投资者，更看重估值的可以称为低估值价值投资者。

低估值价值投资既看重估值又看中成长性，但是相比而言，会更看重估值。是一种自下而上的方法。一般表现和市场没有太大的关系，只要找到估值低的就投，和大盘、中盘、小盘也没有关系。比如15年到现在中小公司能创造价值，估值比较低，就会投中小盘比较多。

二、低估值价值投资理念和框架

最近两年对于低估值价值的投资可能因为市场表现不好，业绩比较一般，市场质疑声音比较大。

这里说一下，从19年、20年低估值指数远远跑输高估值指数(申万风格指数，1999年底公布，低市盈率低市净率指数代表低估值指数，高市盈率高市净率指数代表高估值)，特别是2020年，但是如果从更长期看，指数发布的21年间，低估值的涨幅是远远超过高估值的涨幅，甚至是超过上证和深证的涨幅。所以低估值的策略长期是有效的，

当然低估值不代表低估值价值投资，还要注重公司的成长性。低估值价值投资是不是有效？当然。虽然没有低估值价值指数，但是我做投资有十几年的时间，一直用的低估值价值的方法，十几年实践的结果远远好于市场和低估值指数的表现，短期可能因为市场的原因表现不好。比如16、17年低估值表现好，19、20年高估值表现好，这很正常，投资不能只看短期，要从长期来看。

三、低估值价值投资过去长期有效，未来是否有效？

低估值投资方法有两大要点：首先是能不能找到低估值的品种，第二是未来还有没有成长性。

我对未来的市场还是比较乐观的。低估值往往存在于传统行业，这对于中国来说是一个很大的市场。

低估值价值投资的方法既包括估值又包括成长性。

对估值和成长性的估值方法和理解：估值有很多种方法，常见的是绝对估值模型，但这个方法有个缺陷，过于依赖于成长性、折现率的参数，这些参数的调整对判断有很大的变化。低估值对未来比较保守，对参数不太以乐观的估计，所以算出来的估值有限。会结合相对估值，比如PB、PE和预测的比较。两者相结合是最好的方法。