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作为“全球资产定价之锚”，10年期美债收益率已经成了全球资本市场中最不稳定的黑天鹅，持续走高的态势让投资者胆战心惊，股市的泡沫被挤出，科技股无处遁逃。更危险的是，当通胀的预期进一步升温，以史为鉴，美债收益率的终点或许不止于当前的1.6%，全球金融市场的凶险程度随之攀升。

升破1.6%

在一场投降式抛售下，债券市场再起风暴，上周末短暂回落至1.4%左右后，10年期美债收益率继续上涨。

当地时间3月8日，美国国债收益率继续上升，10年期美债收益率突破1.61%，创一年新高；与此同时，衡量未来10年通胀预期的10年期通胀保值债券（TIP）盈亏平衡通胀率也一度攀升至2.26%，创2014年7月以来最高，而10年期美债回购利率已经连续6天为负值。

在不断攀升的美债收益率影响下，资金逃离股市，美股也开始大幅波动。周一，道琼斯指数一度涨超600点，创下盘中股价的历史新高，收盘涨超300点，报31802.44点。

但以科技股为主的纳斯达克指数就没有这么幸运了。在科技股的拖累下，纳指周一下跌了2.41%，报收12609.16点，较近期的高点已经下跌至少10%。其中，纳指主要权重股几乎全线崩溃，苹果下跌4.17%，特斯拉下跌5.84%，英伟达下跌6.7%。

股市债市之外，大宗商品也难逃动荡的命运。周一，国际金价下滑逾1%，触及九个月最低，至每盎司1681.41美元，盘中稍早时，一度触及去年6月5日以来的最低1676.1美元。

这可能只是“地震”的开始。当地时间3月9日，美国又迎来了三笔共1200亿美元国债拍卖，包括580亿美元3年期国债、380亿美元10年期国债以及240亿美元30年期国债。

上一次美债拍卖后的“惨状”还历历在目。2月25日，美国财政部拍卖了620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数仅为2.04，不仅远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35，还创下历史新低。

之后，美债收益率放飞，美股则上演了一出闪崩行情。当天，10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，当天暴涨23个基点。科技股则被重挫，当天收盘时，纳指跌幅达3.56%，标普500指数也大幅下跌了2.4%。

“在新一批美债拍卖完成前，投资者都会如坐针毡”，TD证券利率策略师金德伯格称，“投资者担心其中一次拍卖的表现与此前7年期国债拍卖那次一样糟糕或更糟，而这会引发新一轮抛售，进而带来另一轮国债市场波动。”

当美债收益率持续飙涨时，投资者的恐慌并不意外，毕竟有史为鉴。2013年5月-7月，美国国债的实际收益率上升了130个基点，导致标普500指数下跌16%。2018年1月，美国10年期国债实际收益率上升40个基点，而同期全球股市则下跌了19%。

三大催化剂