图：上周资金面变化

上周债券市场：

周一是5月31日，月末一般来说资金比较紧，周二开始进入6月，月初一般来说，资金比较宽松。但是据做资金的朋友说，6月初的这几天资金并不是一直很宽松，有几段时间会感受到一点点紧张，到周五开始下午，资金面明显收紧，所以利率快速上行。上行过程中，尽管是资金面驱动，但是活跃券和短券上行幅度几乎一致，我个人的体会是：在市场踩踏的时候，一定是先抛流动性好的品种，比如10年国债和国开，然后再去抛售受变化因素影响最大的品种，比如这次受资金面影响最大的应该是短债，所以短端也会大幅上行。

5.31-6.4为本周，5.24-5.28是上周

对上周观点的复盘：

的确上周五资金面边际收紧，成为压垮多头的最后一根稻草。

对本周的展望：

上周五突然资金收紧，出现争先恐后的抛盘，所有期限利率均明显上行。而周一，上午仍然资金非常紧张，利率仍快速上行，但是下午2:00左右开始资金面有所变松，各期限出现小幅tkn局面，但是整体下行幅度有限。另外尾盘又不知原因地上行，全天来看，曲线整体上移，并且变得更平。但是我认为周五周一两天上行有点过度，后续几天资金面放缓后会迎来一小波反弹，但可能力度不大，我认为如果有反弹，那是最后的跑路机会。

后续看，我认为供给的确是主要影响因素。目前来看，经济边际趋缓，出口强劲等基本面情况基本都符合市场预期，但是的确存在3,4万亿的地方债和国债可能会在今年发完，那么后续三季度压力巨大，缴款也会对当天的资金面产生影响，造成资金紧张的局面。另外，参照去年三季度的国债发行，每期700亿左右的发行量，会在市场情绪脆弱的时候成为放大器，从而产生一级带动二级一起上行的情况。

目前市场对供给有一定的预期，所以在资金面稍微收紧的情况下，就会产生抛盘，踩踏情况。

对本周其他资产的展望：

1.大宗上周略有抬头，但是我认为目前大宗仍然不具有强势行情的基础。

2.股票，已经连续几周处于板块轮动行情中，目前比较看好的是新能源汽车，白酒，光伏，半导体。但是因为是轮动行情，追高策略不太合适，可以采用低吸方式。另外本周影响比较大的应该是宁德时代解禁，所以可能会带动新能源板块和创业板下行，注意关注宁德时代是否出现止跌信号。