来源：财主家的余粮

长期以来，人民币黄金价格持续高于国际上按汇率折算的美元黄金价格。

这是有原因的。

早期的原因，在于黄金管制，在于人们对人民币的信用预期低于对美元的信用预期（具体可参考今天伊朗、委内瑞拉的比特币本币价格与美元价格差异）。

1950年4月，中国人民银行下发《金银管理办法》，冻结民间金银买卖，明确规定，国内的金银买卖统一由央行经营管理。即便在改革开放之后，1983年6月，《中华人民共和国金银管理条例》出台，依然明确规定：“国家对金银实行统一管理、统购统配的政策”。

在这一政策下，我国机关、部队、团体、国营企业、事业单位、城乡集体经济组织等的一切金银的收入和支出，都纳入国家金银收支计划；境内机构所持的金银，除经人行许可留用的原材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给人行，不得自行处理、占有。凡需用黄金的单位，必须按照规定程序向人行提出申请使用黄金的计划，由人行进行审批、供应……

2001年4月，人民银行宣布取消黄金统购统配的计划管理体制，同时组建上海黄金交易所，为黄金生产、加工和消费企业和单位团体，提供人民币价格撮合平台，而上海黄金交易所的金价，此后成为了人民币黄金现货的定价基准。

2002年10月，上海黄金交易所正式开业。

2003年开始，各大商业银行陆续推出了面向个人的黄金业务（黄金宝、纸黄金、账户黄金、实物黄金、个人黄金递延业务代理等），这意味着我国的黄金市场面对投资者全面放开。2003年，《国务院关于取消第二批行政审批项目和改变一批行政审批项目管理方式的决定》（国发[2003]5号）发布，我国正式取消了黄金生产、加工、流通等环节的审批制度，中国国内的黄金市场开始进入全面市场化阶段。

在各大商业银行开发之下，居民对黄金的投资热情高涨，中国的黄金市场迎来了大发展。由于中国黄金市场个人投资者占比较高，而且以做多黄金为主，国际美元金价上涨时，国内人民币价格跟风追涨；但国际金价下跌时，国内金价却不愿意跟随，结果就出现了国内外的黄金价差。

自金交所成立以来，在绝大部分交易日里（占比90%），黄金递延费（可以理解为多头持有黄金的过夜仓储成本）都处于多付空的情况。这意味着，国内看多黄金的投资者，除交易所显示的人民币金价之外，还需要支付额外的成本给看空者。