在昨日的专栏中，我谈了美国已进入到了高通胀周期的问题，预计市场逐渐临近转折周期，提醒投资者不要轻易相信美联储的迷魂汤，不要相信美联储可以继续QE脚步，因为美国的高通胀如果不控制的话将会大概率捅破资产泡沫。

就全球大型经济体而言，还没有一个经济体能够在高通胀与高资产泡沫相叠加的情况下维持长期经济稳定，结果不是资产泡沫破裂就是经济增速下滑，严重者甚至爆发金融危机，因此我分析认为美联储的货币政策有可能掉头，系统性风险非常高，宏观变量非常大，会明显影响后期投资。

原本以为美联储收紧货币政策还需要一些时日，但事实上美联储掉头的速度比我预计的更快，周四美联储突然宣布：于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债，将从出售ETF开始；企业债的出售将是循序渐进的。而这意味着美联储将逐步退出救市中所采用的特殊工具，意味着美联储开始调整QE政策。

美联储的最新数据显示：最近一周市政债券工具持有量为55.1亿美元，企业信贷便利工具持有量为136亿美元，主体街贷款项目持有量为137亿美元。其中，企业信贷便利工具的总体持有量并不高，持有企业债的规模不大，但是市场认为美联储减持企业债等于QE政策发出了掉头信号，导致外围金融市场昨夜大幅波动。受该消息影响，周四美元大涨、美债价格大跌、金银大跌、部分大宗商品明显回落、美股有所回调。

周四的美国数据连出利多，美国5月29日当周初请失业金人数为38.5万人，续创去年3月以来新低；美国5月Markit服务业PMI终值70.4，预期70.1；5月ISM非制造业PMI升至64，创有记录以来新高。数据再次说明美国的经济因强货币刺激已经出现过热现象，市场的通胀预期也进一步走高，就业市场进一步改善。

随着美联储开始出售SMCCF工具中的企业债，市场担心美联储之后会削减国债购买规模，美债的承接能力将会下降，且美国的通胀预期进一步上升，因此美债周四遭到抛售，收益率大涨，导致市场出现了连锁反应，美元大涨且金银大跌。

对于黄金走势，我前期的分析认为不应抱有太多预期，而对于白银我分析认为大概率有个周线突破之后再调整，但是预判无法抵御系统性风险的来临，由于美联储政策的突然性调整，令金银受挫，因此我也一再表示未来的投资难度非常大，因为政策变量会比较多，因此投资者要控制好持仓。金银投资要以美元波动为主要参考系，这也是我在金银投资方面不断强调的重点。