作者 | 陈嘉懿

编辑 | 袁畅

5月25日，A股出现阔别已久的大涨。5月26日，A股继续强势震荡。

但这两天股民笑逐颜开的日子，对基金投资者而言，却是“悲欢难以相通”。

数据统计显示，在大幅跑赢沪深300指数一年多之后，主动投资的基金经理们在25日明显“跑输”沪深300指数和上证50指数。

只有部分几个坚持重仓消费和医药板块“核心资产”的明星基金经理，依然保持强势。

这是否意味着，新的抱团核心资产的时代正在展开？

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仅两成基金赶上市场

5月25日，一根阳线“激活”市场。以沪深300为例，当日涨幅超过3%，是1季度末以来最高的单日涨幅。

但晚间基金净值数据或许表示，主动偏股基金涨幅能超过当日沪深300涨幅者不到2成。

考虑到沪深300是最普遍的基金业绩基准，这是否意味着基金的仓位有所调整呢？

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仓位或许没有大幅降低

若与涨幅也较高的4月19日净值数据对比可以发现，公募基金跑不赢指数只可能是两个原因。

其一、仓位太低；

其二、持仓结构和沪深300等指数相距太远。

前者意味着基金已经趋于防守，而后者意味着投资思路偏差，都不是好事。

从业内了解的信息以及公募基金历史表现看，公募基金的仓位更大的可能是公募基金主流配置结构与沪深300指数存在偏差。

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配置结构差异影响或更大

尤其“坐实”配置结构差异的一点是，比此前一次大涨表现差最多的一部分基金，有不少是重仓新能源汽车等类似方向的基金。

比如新华鑫动力，4月19日涨幅超过7%，5月25日涨幅却不到1%。包括去年的冠军赵诣管理的农银汇理新能源主题基金，4月19日涨幅超过5%，5月25日涨幅却只有1.4%不到。

基金投资者也在讨论新能源与白酒该选什么方向。

反向看，比上一次大涨表现好得多的基金以消费方向为主。

比如张东一管理的广发品质回报，4月19日涨幅约1.1%，5月25日涨幅超过4%。

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