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作为银行理财净值转型的主要参与者，理财子公司的投资越来越受到投资者的关注。尤其在权益类投资上，能否打破市场的传统偏见，成为理财子公司不得不面对的一道难题。当前，股权投资已经成为理财子公司争相布局的新方向。一级市场上，信银理财、建信理财通过“LP+直投”模式投资；杭银理财、工银理财、兴银理财则通过“LP”模式投资。另外，在二级市场上，工银理财、建信理财则借力FOF/MOM产品参与投资。显然，蒙着“神秘”面纱的理财子公司如何投资正浮出水面。

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5月24日，企查查数据显示，上海半导体装备材料产业投资基金合伙（有限合伙）的工商信息日前发生多项变更，投资人中新增信银理财等。此次出资，也是信银理财首次以LP身份参与股权投资。

长期以来，银行以及理财子公司的理财资金的主要投向是固定收益类资产，对权益类资产的投资比例并不高，对非上市企业股权的投资更是少之又少。在这背后既有银行对传统优势业务“固收”的依赖所致，也与理财资金属性与股权资产特征难以有效匹配有关。

尽管理财资金配置股权资产存有难度，但在监管层面实际并未禁止。今年1月份出台的《建设高标准市场体系行动方案》明确提出，鼓励银行及理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金展开合作。政策鼓励之下，理财子公司对于股权投资的“态度”也在悄然发生变化。

据不完全统计，目前开业的20家银行理财子公司中，包括工银理财、建信理财、兴银理财、信银理财、杭银理财和徽银理财在内的6家理财子公司都已进军股权投资领域。而从公开落地的案例来看，理财子公司进行未上市企业股权投资的主流模式主要包括“LP”（即有限合伙人）、直投或“LP+直投”三种模式，而在上市公司股权的投资上，理财子公司则呈现出明显的“外部依赖”。

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“LP+直投”模式：信银理财、建信理财率先试水

资料显示，此次信银理财出手参股的上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙），是国家大基金旗下聚焦装备材料领域的子基金。在上述增资中，信银理财作为唯一一家理财子公司出资了5000万元，出资占比为0.9901%。

值得注意的是，这是自2020年7月开业以来，信银理财首次投资私募股权基金。这意味着信银理财的股权投资模式已从单一的“直投”拓展为“LP+直投”。

在此次入局私募股权基金之前，信银理财更倾向于选择直投方式进入股权投资市场。2020年11月，信银理财斥资100万元入股了湖州市大数据运营有限公司，持股比为0.9009%，这是其直接投资的第一家未上市企业。接着今年2月份左右，信银理财又参与了杭州灵西机器人智能科技有限公司的A+轮融资。