上投摩根方钰涵在节目上表示，我们要去关注行业的供应格局，寻找有竞争力的，有进入壁垒的行业和公司，尤其是能够同时满足国内需求和出口海外的公司。

　　以下为文字精华：

　　提问：您比较看好哪些细分赛道，具体投资逻辑如何？

　　方钰涵：我认为在未来两到三年内，医疗新基建是一个确定性比较高的方向。

　　新冠疫情对于医药行业的影响是一个长期过程，我们国家ICU的数量对比全球来看比较低，很多基础的医疗设施(像医院床位数等)，还在扩建的过程。大家也观察到自己所在的城市，很多公立医院开了很多分院，对于像生命信息等高端细分板块例如核磁分子影像诊断等，这些高端医疗设施建设都是未来国家重点投入的方向。

　　同时医药行业很多龙头公司，产品质量已经靠近或者甚至赶超了海外公司的质量标准。所以我们认为医疗新基建板块它既有需求的拉动，又有供给的替代，无论是从国家战略的高度来说，或者在医药行业本身不同细分行业中的属性来看，它都是比较有竞争力的。

　　因为医疗设备行业，很难重新创造更多供给，它不是一个想要降价就可以随便降价的行业。主要原因有行业的技术壁垒，医院采购的粘性以及可以进入的玩家数量有限。所以从受益的行业来看，我们首先会关注的就是医疗新基建板块。

　　医疗行业从见底到逐步回升，在获得更多全市场基金，包括医药行业基金重新关注的过程中，非常优质的龙头公司还是会重新受到资金青睐。

　　当重新配置医药行业的时候，很多优质的医药龙头公司，现在这些公司(没有新冠相关业务占比)普遍明年的估值在30多倍，这其中优质的、有竞争壁垒的成长股是值得长期去关注的。所以这条线上我们会看好龙头大市值、具有一站式服务平台属性的科研服务公司。

　　提问：我们怎么去解读集采政策对医药行业的影响？

　　方钰涵：集采是整个医药行业政策的大方向，无论在什么样的领域中，只要是医疗板块领域的，只要具备集采的可能，国家还是希望能够做到采购性价比高的品种。我们去看受到集采影响行业的时候，需要把握的点是行业的竞争格局，或者说是供给格局。

　　如果这个行业提供同一产品的只有少数几家龙头公司，这样的竞争格局是比较难形成价格大幅下杀的。

　　反之如果一个领域以前是高毛利、高净利的品种，同时又有非常多的厂家可以扩产或者可以生产同样的品种，同时产品又非常标准化，这时候我们就要特别注意了，结论就是关注行业供给格局比关注集采会更重要，我们在其中能够看到投资的机会和风险。

　　提问：人口老龄化趋势下，您如何展望未来医药行业发展？

　　方钰涵：未来医药行业是公共事业行业的核心点，因为我们的需求增长非常迅速，有很多未被满足的医疗需求存在，所以很多子行业量的增长都是在百分之二三十以上。

　　我们要去关注行业的供应格局，寻找有竞争力的，有进入壁垒的行业和公司，尤其是能够同时满足国内需求和出口海外的公司，将会是比较好的投资机会。

　　所以我们认为在医药行业长期不必悲观，我们只要寻找不同的子行业里面能够有竞争力的公司，在一个估值合适的情况下买入，未来医疗行业的发展和投资还是具备一定的前景。