近期，课题组监测发现，工银理财有多款临近到期产品改变产品类型，产品运作模式从封闭式产品变更为开放式产品。

　　南财金融终端、南财理财通数据显示，截至2022年12月9日，今年以来全国发行净值型银行理财产品25,456只。其中，一级(低风险)产品占比2.31%，二级(中低风险)产品占比84.86%，三级(中风险)产品占比11.75%，四级(中高风险)产品占比0.58%，五级(高风险)产品占比0.5%。

　　投资性质方面，固定收益产品占绝对主流，占比94.88%；混合类产品占比3.94%；权益类产品占比0.81%；商品及金融衍生品类占比0.37%。

　　工银理财多款临近到期产品由封闭式变更为开放式或因业绩不达预期

　　近期，课题组监测发现，工银理财有多款临近到期产品改变产品类型，产品运作模式从封闭式变更为开放式。

　　根据课题组统计，在工银理财原定于9月-11月到期的封闭式产品中，有28只产品变更为开放式。其中，9月有14只，10月有4只，11月有10只。具体来看，28只产品中50%为固收类产品，50%为混合类产品，涵盖工银理财“鑫尊享”“全球添益”“全球安盈”“全球精选”“全鑫权益”“核心优选”等多个系列。产品募集方式均为公募型，风险等级均为R3(中风险)，投资周期均在1-2年之间。

　　以产品代码为21GS8113的产品为例，该产品原名称为“工银理财·全球精选固定收益类封闭净值型理财产品(21GS8113)”，产品投资性质为固收类，运作模式为封闭式净值型，投资周期为600天，业绩比较基准为年化4.4%，产品成立日为2021年4月2日，产品到期日为2022年11月22日。

　　在临近到期的2022年11月9日，工银理财发布了临时信息披露报告，表示由于市场投资环境变化，将该产品更名为“工银理财·全球精选固定收益类1个月定期开放净值型理财产品(21GS8113)”。

　　产品说明书具体修改内容如下：

　　1、产品运作方式由封闭式更改为1个月定期开放式，开放日为封闭期过后每个自然月22日，遇非工作日顺延至下一工作日，以开放日净值确认。

　　2、业绩比较基准由“4.4%(年化)”更改为“2.7%(年化)”。

　　3、产品固定管理费率由0.2%(年化)调整为0.1%(年化)，产品浮动管理费由“超过业绩基准后计提30%”调整为“不收取浮动管理费”。

　　4、增加理财账户最低保留金额1元的条款以及开放期允许撤单的表述。

　　5、产品估值日由“每周对持有资产进行一次估值”更改为“每周二及开放日”，估值方法和估值对象也作了相应修改。

　　6、产品期限由600天更改为无固定期限。

　　7、新增产品认购、申购、赎回确认条件。

(“工银理财·全球精选固定收益类封闭净值型理财产品(21GS8113)”临时信息披露报告截图)

　　对此，课题组联系工银理财了解产品类型变更的具体原因，但截至发稿尚未得到回复。课题组认为，工银理财变更产品类型或是由于产品业绩不达预期。

　　以原定9月和10月到期的18只产品为例，若以原到期日份额累计净值计算，仅有5只产品到期年化收益率为正，且最高仅为1.53%，其余13只产品收益均告负。相比业绩基准看，18只产品均未达业绩基准。其中，“工银理财·全球添益固定收益类封闭净值型美元理财产品(21GS8136)”偏离业绩基准幅度最大，达790bps。

(数据来源：南财理财通)

　　不少业内人士在接受课题组采访时表示，确实有可能是业绩的原因，如果终止的话客户就是实亏，如果延期的话可能收益就是正的或者比货币收益率更高。同时，也有业内人士提到，也有可能是客户的诉求，愿意继续持有。

　　此外，某大行理财公司产品经理猜测，除业绩之外可能还有两点原因。一是因为封闭式产品底层有部分资产临近到期，但因各类原因难以处置，通过改为开放式延长产品期限，争取资产处置时间；二是封闭式产品占比较高，到期之后规模流失压力较大，选择部分转型为开放式产品，保留部分规模，降低重新募集的压力。

　　变更理财产品类型情况少见监管未有明确规定

　　不过，变更理财产品类型、运作模式、投资周期等做法在行业内并不多见。多位理财公司内部人士表示，一般不会这么操作，而且监管方面也不太允许。

　　某国有行理财公司产品部人士表示，这种情况比较少见，而且我们也不敢这么做。

　　“正常情况下如果产品到期了，我们会新发一个产品而不是去修改它的运作模式，而且我们之前也和监管部门聊过，他们不是很允许修改产品的运作模式、投资周期之类的。”另一股份行理财公司人士表示。

　　从监管文件看，《理财公司理财产品流动性风险管理办法》和《商业银行理财业务监督管理办法》均提到过理财产品运作方式相关内容，但并未针对产品类型变更进行明确规定，仅在《商业银行理财业务监督管理办法》第三章第三十七条中提到，不得擅自改变理财产品类型。

　　《理财公司理财产品流动性风险管理办法》第三章第十五条提到，理财公司应当在理财产品设计阶段，在综合评估投资策略、投资范围、投资资产流动性、投资限制、销售渠道、投资者类型与风险偏好、投资者结构等因素的基础上，审慎确定开放式、封闭式等产品运作方式，合理设计认购和赎回安排，制定相应的流动性风险应对措施。

　　《商业银行理财业务监督管理办法》第三章第三十七条提到，理财产品销售文件应当载明产品类型、投资范围、投资资产种类及其投资比例，并确保在理财产品成立后至到期日前，投资比例按照销售文件约定合理浮动，不得擅自改变理财产品类型。第四十三条提到，商业银行应当在理财产品设计阶段，综合评估分析投资策略、投资范围、投资资产流动性、销售渠道、投资者类型与风险偏好等因素，审慎决定是否采取开放式运作。

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　　根据南财理财通数据，截至12月11日，理财公司存续的权益类公募产品(包含母行划转的老产品)共有25只。其中，光大理财有5只，产品数量最多；招银理财次之，有4只；宁银理财和华夏理财各有3只；信银理财、贝莱德建信理财、青银理财和民生理财各有2只；工银理财和高盛工银理财各有一只。截至12月11日，存续期限超过6个月的产品有23只。

　　青银首款权益产品近6月收益居首

　　从权益类理财表现看，23款产品收益分化明显，近6月平均净值增长率为-0.6%。具体来看，青银理财成立于2022年5月17日的权益类产品首上权益类公募产品近6月业绩榜单且排名首位，近6月净值增长率为5.85%。该产品成立以来收益率大幅跑赢业绩基准，三季度末持仓公募基金比例达到91.38%。不过，该产品规模较小，11月24日最新资产规模仅为535.36万元。课题组曾在《青银理财低点新发权益产品理财公司需更高效的结算方式丨机警理财日报(11月28日)》中对青银理财的权益产品进行分析。

　　从风险指标看，榜首产品近6月年化波动率小于10%，相对同类产品净值波动较小，同时该产品最大回撤率也较低，仅为4.9%，略高于华夏理财的打新策略产品和光大理财的公募REITs主题产品，具有一定的抗风险能力。

　　此外，信银理财两款权益类产品亦表现相对稳健。“百宝象股票优选周开一号”和“睿赢精选权益周开”近6月收益分别排名第二位和第八位，且波动和回撤幅度较小，在同类产品中处于中上水平。其中，“百宝象股票优选周开一号”收益率同样高于5%，达到5.13%；波动率略高于10%；最大回撤率为6.95%。

（文章来源：21世纪经济报道）