上美集团作为国内多品牌化妆品龙头企业，有望成为“港股国货美妆第一股”。

　　据最新公告显示，上海上美化妆品股份有限公司(简称：“上美股份”，股票代码：02145.HK)于2022年12月12日-12月15日招股，拟全球发售3695.8万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，联席保荐人为摩根大通、中金公司和中信证券。

　　本次募集的资金将用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产及供应链能力、加强产品的渗透率、改善数字化及信息基础设施、营运资金及其他一般企业用途。

　　多品牌沉淀长期回报，重科研提升经营水准

　　据上美集团招股书显示，2020年、2021年及2022年上半年上美的收入分别为人民币33.8亿元、人民币36.2亿元及人民币12.6亿元，经调整利润分别为人民币2.65亿元、人民币3.9亿元及人民币8,390万元。凭借多品牌战略、强大的科研实力，上美在特殊时期依然能保持盈利、抗御波动、稳健增长，成功穿越疫情并且赴港上市，彰显出良好的企业经营韧性。

　　众所周知，多品牌战略一方面能使化妆品公司实现更均衡的发展，不断打造第二增长曲线，焕发持久的活力，另一方面能够缓解品类集中风险和市场波动造成的不利影响。

　　上美集团自成立之初就践行多赛道与多品牌的发展路径，布局护肤、母婴、洗护三大赛道，并成功打造出韩束、一叶子及红色小象三大“支柱性”品牌，建立起强劲的品牌力，是国货中为数不多的多品牌成功、具有示范意义的企业。高市占率标志着公司多品牌战略的成功，根据弗若斯特沙利文报告，于2021年，上美在国货品牌护肤品市场排名第三，在国货品牌面膜产品市场中位列榜首，在国货品牌母婴护理品市场中亦居首。

　　在夯实主力品牌的同时，上美集团亦积极孵化新锐品牌开拓中高端市场，丰富产品矩阵。如推出固发洗护品牌极方、专注宝宝敏感肌的“医研共创”品牌newpage一页。目前，上美集团逐渐打造出横向布局抗衰、纯净美容、婴童敏感肌、皮肤屏障修护等多个功效领域，纵向覆盖大众、中高端和高端消费的品牌矩阵。

　　强劲品牌力对应的是企业深厚的研发技术沉淀，在投资人士看来，有科研实力的企业，能通过壁垒性产品进行差异化竞争，还能够降本增效，整体提升公司的经营水平。

　　自2003年布局自主研发以来，上美集团始终保持较高的研发投资，研发支出高于行业平均水平，研发费用率也处于行业前列，2019年至2021年及2022年上半年，公司的研发费用分別为人民币(下同)8,290万元、7,740万元、1.0亿元及5,190万元，分別占收入2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，研发费用占比远高于行业平均水平，与国际日化巨头接轨。

　　经过在多年基础研发上的努力，上美集团在研发端形成差异化竞争优势，取得200多项海内外专利，以及TIRACLE(双菌发酵成分)、AGSE(活性葡萄籽提取物)及青蒿油AN+(青蒿提取物)有关的先进研究成果或专利技术，具备支撑产品价格的实力。

　　通过纵向迭代三大品牌支撑其长青发展，横向衍生产品矩阵打造第二成长曲线，叠加化妆品新规利好具有研发实力与核心产品力的企业，上美集团未来发展可期。

　　自主生产严控产品品质，全渠道布局奠定增值空间

　　消费品逻辑下，拥有供应链、渠道运营等软实力和“附加值”的企业将在不确定的市场环境下，以确定性搏出更广阔的增值空间。

　　产品是品牌的基础，而供应链是产品的基础保障。上美集团坚守产品品质，凭借在供应链、渠道等方面的自主优势，能更稳定且高效的为产品提供支撑。

　　在供应链方面，不同于国内大部分美妆企业选择的代工厂模式，上美集团成立不久便选择“重资产”发展路线，自建供应链。这样做的好处是，对生产节奏和产品质量的把控有着更大的自主权；原料直采、当地生产的模式，满足柔性生产需求；在生产达到规模化以后，也能够控制自身的生产成本；较大程度地为公司塑造踏实、自主研发的品牌形象，从而提高消费者信任度。

　　在渠道方面，在当前分散化流量背景下，上美依托全域强运营能力，紧跟消费者和流量平台趋势变化，增加渠道销售的广度和深度，以提高产品的渗透率。例如，疫情特殊时期，线下渠道萎缩，上美敏锐、及时地调整渠道布局，加大线上资源的投放力度，提高产品曝光率，在持续深耕天猫、京东等主流电商平台的同时，拓展年轻用户喜爱的社交电商、直播电商平台；线下方面，截至2021年9月30日，与557家线下分销商合作，覆盖了全中国所有省、市和自治区，线上线下形成强大的销售网络。

　　根据弗若斯特沙利文报告的数据，中国化妆品市场规模由2017年6305亿元增至2021年9,468亿元，年均复合增长率为10.7%，预计2026年将达人民币14,822亿元。在社会经济发展和消费观念提升，以及民众健康意识的深化等多方因素的影响下，国货品牌跑出“加速度”。

　　经过近20年的积累和创新，上美集团在万亿级消费市场中不断创新引领，跟随消费者需求变化以及行业的发展趋势与时俱进，并以研发力、前瞻性、创新性的方式不断强化自身实力，打造持续盈利造血能力、与时俱进的产品力。因而上美集团在保持稳健经营的同时，还在不断探索新的盈利增长空间，不仅体现出公司穿越周期的可持续发展能力，也为后续资本市场表现奠定坚实基础。

（文章来源：青岛财经网）